全球咖啡交易商正準備把大批巴西阿拉比卡咖啡運往洲際交易所(ICE-US)倉庫，可望使已降至26年低點的認證庫存增加逾一倍，並對目前仍處高檔的咖啡價格構成下行壓力。

ICE Futures U.S.阿拉比卡咖啡期貨是全球咖啡定價基準，價格7月一度升破每磅3.5美元，創6個月新高，目前仍徘徊在每磅3美元附近。儘管市場預期2026/27年度將出現大量供應過剩，價格卻遲遲未明顯回落，分析師認為，主因在於ICE認證庫存極度短缺。

約30萬袋巴西咖啡準備交割

目前ICE阿拉比卡咖啡認證庫存不到22萬袋，其中約七成存放於比利時安特衛普，遠低於2000年代中期至2022年初通常介於100萬至500萬袋的水準。交易所庫存被視為衡量可供交割剩餘咖啡數量的重要指標，對期貨價格具有顯著影響。

兩名消息人士透露，大型農產品交易商Olam正尋求讓15萬至20萬袋咖啡取得ICE認證，以趕上12月期貨合約交割；另一家大型交易商Louis Dreyfus Company(LDC)也在進行類似安排。兩家公司均拒絕置評。

業界預估，可能送交ICE的咖啡合計約30萬袋，足以讓現有認證庫存增加逾一倍。雖然庫存仍無法回到交易商認為較為充裕的100萬袋水準，但一家大型農產品交易商的消息人士表示，這批供應仍可能壓低價格。

庫存回升也可能觸發程式交易。許多演算法基金設定在交易所庫存增加時自動賣出咖啡期貨，庫存下降時則進場買入，因此新一波咖啡取得認證並入庫後，可能進一步放大價格跌勢。

輸往比利時暴增245%釋出供應訊號

交易商與分析師通常把巴西對比利時出口量異常增加，視為烘焙商需求獲得滿足後，剩餘供應正流向交易所的訊號。一名大型咖啡交易商分析師估計，巴西8月出口的阿拉比卡咖啡中，約15萬袋超出烘焙商的平均需求，很可能送往ICE倉庫，9月預計還有更多貨物抵達。

根據巴西政府數據及券商Terra Investimentos分析，巴西8月對比利時咖啡出口量年增245.3%，達3.15萬公噸，相當於逾52.5萬袋、每袋60公斤的咖啡。

ICE資料顯示，目前已有逾6.2萬袋巴西咖啡運抵交易所倉庫，正等待分級與品質檢驗，以取得可用於ICE 12月期貨合約交割的認證，但最終有多少能順利通過檢查仍不清楚。

ICE在一定程度上扮演咖啡市場的「最後買家」，為過剩供應提供去處，因此只要庫存開始回升，便可能吸引投資人押注價格下跌。隨著巴西咖啡陸續抵達，支撐咖啡價格的庫存短缺題材正面臨轉折。