蘋果 (AAPL-US) 即將發布具人工智慧 (AI) 功能的 iPhone 而導致其股價飆升。但以史為鑑，這些漲幅經不起考驗，至少在短期內是如此。

iPhone 發布後，該公司的股票通常表現不佳，這是一個慣例；因人們的預期很高，而且蘋果的本益比相當高，幾乎沒有犯錯的空間。

根據數據，在 iPhone 發布後 17 天中，蘋果股價有 12 天下跌。此外，9 月是蘋果股價近 10 年來表現最差的月份，平均下跌 3.2%。根據股票交易者年鑑，標普 500 指數和道瓊工業平均指數本月也經歷最大跌幅。

如果最新 iPhone 在產品功能或銷售方面未能達到預期，蘋果可能會重蹈估值低迷的覆轍。

管理價值 70 億美元資金 Janus Henderson 全球科技和創新基金的費雪 (Denny Fish) 表示，「你可以輕易地想像市場迎合這股新機熱潮，但說到底還是要看蘋果的 AI 策略實際執行狀況而定。」「雖然人們渴望 AI 功能，但也存在懷疑的空間，而且本益比處於高端。」「這通常不是買進的好時機。」

蘋果將於 9 月 9 日舉行產品發表會。

蘋果股價較 4 月低點上漲 39%。根據《彭博》數據，這使其市值增加超過 9000 億美元，占那斯達克 100 指數同期總漲幅的 22.6%，超過任何其他成分股。

蘋果的股票估值是預期本益比的 31 倍，比 10 年平均本益比溢價超過 50%。上個月，收入倍數觸及 8.8，是至少 2000 年以來的最高水準。

對其 AI 策略的樂觀情緒一直是這波漲勢的核心驅動力。花旗將蘋果列為 2025 年 AI 首選。

近一段時間以來，蘋果公司的成長一直停滯。過去 7 季有 5 季營收下降，分析師預測 2024 財年僅成長 1.8%，次年成長速度將加速至 7.9%。相較之下，預計 2024 年標普 500 指數科技類股營收將成長 10.9%，2025 年將成長 12.7%。

諷刺的是，由於 iPhone 的改款，成長一直不熅不火。消費者持有手機的時間更長，因為相機和電池變得更好、更貴，沒有理由花錢購買新型號。

由於 iPhone 對蘋果產品套件的重要性，華爾街看好 AI 功能將推動更多客戶升級，從而刺激成長加速。

可能會購買新 iPhone 的用戶群可能非常龐大。據統計，蘋果 8 億多智慧型手機設備中，超過 40% 是 iPhone 12 或更舊版本，另外 27% 的用戶使用 iPhone 13。目前只有不到 10% 的用戶擁有可以升級到 AI 軟體的手機。

然而，7 月對美國智慧型手機消費者的調查顯示，AI 可能不足以刺激升級，這將使蘋果的漲勢面臨風險。

即使存在風險，但人們仍然對 AI 對蘋果長期成長的意義持樂觀態度，並估計升級周期預計將持續數年。

Cantor Fitzgerald 首席股票和宏觀策略師強生 (Eric Johnston) 表示，即使新款 iPhone 發布後出現拋售，但隨著時間過去，它還是會帶來收入和獲利，這可以為股價創造動力「目前的本益比顯然很高，但如果趨勢持續，昂貴的個股可能會繼續昂貴。」「蘋果公司就是這種代表。」