美伊對峙進入關鍵階段。隨著外交談判陷入僵局、美軍持續向中東增兵，美國總統川普近期接連釋放強硬訊號，伊朗則在警告若遭軍事攻擊將發動「更具毀滅性」反擊的同時，仍強調外交大門尚未關閉。

伊朗外交部長阿拉格齊（Abbas Araghchi）週日（4日）表示，伊朗仍願透過外交途徑尋求「公正且體面」的解決方案，但若敵方再次採取軍事行動，伊朗將予以比過去「更具毀滅性」的回擊。

川普上週末在白宮外接受媒體訪問時表示，針對伊朗問題，他將做出決定，「要不是走簡單的路，就是走困難的路」，但未說明具體時間表，只表示「你們會看到的」。

與此同時，美國高層近期也密集討論伊朗局勢。

根據《Axios》報導，美國副總統范斯（JD Vance）、國務卿盧比歐（Marco Rubio）、國防部長赫格塞斯（Pete Hegseth）、特使魏科夫（Steve Witkoff）、中央情報局局長拉特克里夫（John Ratcliffe）及參謀首長聯席會議主席凱恩（Dan Caine）上週五在戴維營舉行秘密會議，伊朗局勢及葉門胡塞武裝問題均列入議程。

美銀認為，目前布蘭特原油約每桶103美元的價格，正落在「零星衝突」與「密集交戰」兩種情境之間。

接下來，川普的決定、伊朗透過卡達傳遞的回應、葉門局勢、油輪遭襲情況、伊朗國內壓力，以及宏觀經濟因素，都可能左右油價下一步走向。

川普持續施壓 美軍增兵中東

川普近期不斷對伊朗施加外交壓力。他接受《時代》雜誌專訪時表示，如果美伊無法達成令美國滿意的協議，軍事行動可能在美國期中選舉後恢復。

同日晚間，川普在前往奧克拉荷馬州途中再度向記者表示，伊朗「要不簽署一份非常公平的協議，就不復存在」。

不過，伊朗仍試圖維持談判空間。阿拉格齊表示，伊朗代表團近期赴紐約出席聯合國大會期間，已提出一項旨在化解分歧、結束目前美伊敵對狀態的方案。若美方接受，荷姆茲海峽可在7天內重新開放。

阿拉格齊並稱，美國過去在軍事與外交領域均已遭遇失敗，對伊朗實施的新制裁也注定徒勞無功，呼籲美國選擇「明智理性」的道路。他強調，只有建立在正義與公平基礎上的外交及談判，才是解決問題的途徑。

在外交角力持續之際，美軍也正推進新一輪部署。

《華爾街日報》報導，西奧多·羅斯福號航空母艦打擊群已從聖地牙哥出發，「馬金島」號兩棲戒備群也已啟程，兩支編隊合計搭載逾7000名水兵及約2000名海軍陸戰隊員，預計10月底前後抵達中東。

屆時，美國在伊朗附近將形成3個航母打擊群的部署態勢。根據《彭博》報導，這種兵力集中程度自2003年伊拉克戰爭初期以來未曾出現。

《彭博》此前報導指出，伊朗官員認為，在11月3日期中選舉前達成協議的可能性相當低，選舉後局勢升級的可能性則很高，代表未來一至兩週可能成為期中選舉前最後一段相對可控的談判窗口。

胡塞武裝攻擊延燒 曼德海峽能源通道面臨風險

除了荷姆茲海峽，葉門局勢也讓能源供應面臨另一項風險。

葉門胡塞武裝3日晚間表示，為回應沙烏地阿拉伯對薩那及葉門其他地區發動空襲，胡塞武裝當天使用多枚彈道飛彈及無人機，攻擊位於沙烏地阿拉伯首都利雅德的沙烏地阿美石油公司（Saudi Aramco）目標，並宣稱「成功實現目標」及「命中目標並引發火災」。

另一方面，《Axios》引述兩名美國官員報導指出，沙烏地阿拉伯計畫在未來數日對胡塞武裝發動大規模軍事行動，目標鎖定讓胡塞武裝得以控制曼德海峽的沿海地區。

據報導，相關行動將由葉門政府地面部隊主導，並由沙烏地空軍提供支援，重點攻擊胡塞武裝在沿海地區的戰略據點。

這場衝突同樣涉及能源利益。上月胡塞武裝攻占曼德海峽及約150公里紅海沿岸，而曼德海峽是沙烏地阿拉伯繞過荷姆茲海峽、向西方出口原油的重要替代通道。

美伊談判卡關 荷姆茲海峽重啟受7項條件限制

在談判方面，美伊雙方的歧異仍然明顯。

伊朗議長兼首席談判代表卡利巴夫（Mohammad Baqer Qalibaf）表示，除非伊朗提出的7項條件獲得滿足，否則荷姆茲海峽不會重新開放。他並表示，美國拖延談判及單方面提出要求的時代已經過去。

伊朗提出的7項條件包括解除海上封鎖、歸還遭凍結資產、取消伊朗石油出口制裁、停止以軍事威脅為由採取行動、終止對伊朗及其區域盟友的戰爭、撤離伊朗邊境周邊的美軍，以及賠償戰爭損失並承諾不干涉伊朗核與飛彈能力。

川普此前已拒絕以這些條件為基礎、在7天內重新開放荷姆茲海峽的方案，並認為伊朗的提議「遠遠不夠」。

伊朗方面則表示，將針對美方透過卡達傳遞的方案補充一些意見後再予以回覆。

《路透》引述知情人士指出，美伊目前的主要分歧並不在各項步驟本身，而在於這些步驟應以什麼順序推進。換言之，外交窗口尚未完全關閉，但談判空間正逐步縮小。

油價為何仍站上100美元？高盛：風險溢價未消退

儘管海灣地區的石油出口量已恢復至戰前水準，油價仍維持每桶100美元以上。

高盛大宗商品交易策略師Thomas Evans在週末報告中指出，供應面的緊張情勢雖已緩解，但市場風險溢價並未消失，期貨價格與價差仍維持在近期高位。

Evans估計，目前期現貨價差約為每桶20至25美元。他並警告，真正的風險在於，如果遭到攻擊導致海灣石油出貨量在數日內再次跌至50%以下，目前的供應緩衝將大幅縮小，屆時庫存與油價可能出現大幅跳升。

《彭博》引述 Energy Aspects 數據指出，全球石油庫存自3月以來已減少逾4億桶，目前約43億桶的總量處於5年低位。波斯灣至中國航線的油輪租金也已突破每日120萬美元。

此外，自上週四以來，阿曼南部海域至少發生4起油輪遭襲事件。若英國海事貿易行動組織（UKMTO）持續以目前頻率發布警告，仰賴「暗線出口」維持的供應恢復可能面臨更大壓力。

高盛全球石油及產品交易聯席主管Jerome Dortmans表示，伊朗擁有顯著干擾荷姆茲海峽石油出貨的能力，而美國向該地區增派第3個航母打擊群及1萬名海軍陸戰隊員，「絕對不是伊朗可以無視的訊號」。

油價面臨4種情境 103美元成為關鍵分界

在地緣政治風險升溫之際，美銀大宗商品團隊已將2026年下半年布蘭特原油基準預測從每桶83美元上調至95美元，理由是「零星衝突可能延續至年底」。

目前布蘭特約每桶103美元的價格，正處於零星衝突與密集交戰兩種情境之間。美銀提出4種可能走向：

• 達成協議、恢復諒解備忘錄：機率較低，荷姆茲海峽出貨量恢復至每日逾1000萬桶，2026年下半年布蘭特均價為83美元。
• 維持零星衝突：屬於基準情境，間歇性出貨約每日500萬桶，2026年下半年布蘭特均價為95美元。
• 恢復密集交戰：機率較低，布蘭特油價升至每桶120美元。
• 戰火波及能源基礎設施：屬於尾部風險，布蘭特均價可能達每桶150美元甚至更高。

根據美銀分析，接下來市場將密切觀察6項訊號，共同決定油價落在哪個情境區間：

首先是川普的「決定」。過去5天，他已3度釋放「你們會看到的」訊號，戴維營會議是否形成實質決定，以及是否有官方訊息對外公布，將成為本週最重要的觀察焦點。

其次是伊朗透過卡達傳遞的回應。伊朗方面表示仍需補充意見，雙方真正的分歧則集中在各項步驟的推進順序，這項僵局能否出現鬆動，將影響談判能否進入實質階段。

第三是葉門戰場發展。胡塞武裝正向塔茲至亞丁之間的最後一條公路推進，沙烏地阿拉伯針對曼德海峽沿岸的軍事行動是否取得進展，以及利雅德或胡賴斯是否遭到確認性攻擊，都將影響第二條能源通道的安全預期。

第四是阿曼南部油輪遭襲情況。自上週四以來已有至少4艘油輪遭到攻擊，若 UKMTO 持續發布相關警告，供應恢復可能受到實質衝擊。

第五是伊朗內部壓力，包括石油部長職位懸缺、里亞爾匯率跌至270萬兌1美元，以及通膨率逼近90%，都可能成為觀察德黑蘭談判立場的重要變數。

第六則是宏觀經濟因素。聯準會將於週三公布 FOMC 會議紀要，同期還有10年期及30年期美債標售；中國結束假期後也將於週四恢復交易，並面臨10月燃料出口暫停政策。高盛指出，目前油價與利率的聯動程度遠高於正常水準，因此宏觀因素同樣不容忽視。

Chatham House 研究員Aniseh Bassiri Tabrizi表示，雙方普遍希望達成協議，但彼此正逐漸走向更大的分歧。

在每桶103美元的油價背後，市場目前反映的仍是零星衝突延續的情境，但隨著美伊談判、軍事部署及葉門戰事同步發展，戰爭與外交談判之間的界線，本週可能進一步明朗。