在人工智慧（AI）熱潮席捲全球股市之際，蘋果 (AAPL-US) 意外成為科技股中的「獨行俠」。隨著市場陷入 AI 題材引發的劇烈波動，蘋果與科技同業的走勢相關性大幅降低，反而為投資人提供了一個相對穩定的選擇。

根據《彭博》彙編數據，蘋果與那斯達克 100 指數的 40 日相關係數上週降至 0.21，創下 2006 年以來新低。

由於蘋果選擇大致不參與 AI 軍備競賽，使其相較於多數競爭對手成為市場中的「異類」，自去年 5 月相關係數一度高達 0.92 後便持續下滑。

B. Riley Wealth 首席市場策略師 Art Hogan 指出，蘋果目前的低相關性「百分之百是好事」。他形容當前市場處於 AI「打地鼠式」環境，投資人對於下一個可能被顛覆的產業高度焦慮，往往先拋售再思考。

過去一個多月，市場陷入 AI 帶動的「末日循環」：一方面擔心數千億美元 AI 資本支出無法帶來回報；另一方面又憂慮從軟體、財富管理到物流等產業將被 AI 淘汰。

然而，蘋果並未積極投入龐大的 AI 軍備競賽，也沒有明顯業務線面臨來自 Anthropic 旗下 Claude 等生成式 AI 工具的直接威脅。儘管蘋果在 AI 整合方面一度遭遇挑戰，但據悉該公司正加速開發三款 AI 驅動的硬體裝置。

與此同時，蘋果上月公布的財報亦為公司基本面增添信心。蘋果繳出單季營收創新高成績，其中 iPhone 銷售表現強勁，並對本季給出優於預期的財測。

此外，公司還預計在數週內舉行新品發表會。

蘋果與科技股的脫鉤現象在近期盤勢中表露無遺。週二（17 日）蘋果股價上漲 3.2%，遠優於那斯達克 100 指數下跌 0.1% 的表現。

值得注意的是，這是本月蘋果股價第三次單日跑贏那斯達克 100 指數 3 個百分點，其中包括 2 月 4 日的一次強勢上漲，創下一年多來最佳單日相對表現。

截至目前，蘋果 2 月上漲約 1.7%，對比那斯達克 100 指數下跌 3.2%，而美股七巨頭指數更重挫 7.2%，或將寫下自 3 月以來最差單月表現。

Hogan 指出，儘管科技股若全面反彈，蘋果的上漲空間可能較有限，但市場不太可能大幅拋售蘋果，因其被視為較不受 AI 衝擊的公司之一。

蘋果成長趨緩與估值壓力仍存

儘管具備防禦特質，蘋果股價近期仍經歷波動，包括上週一度重挫 8%，為去年 4 月以來最大跌幅；其中，週四單日下跌 5%，創去年 4 月關稅引發拋售以來最大跌幅。

下跌一天前，《彭博》報導指出，公司長期規劃的 Siri 虛擬助理升級計畫可能延遲。

此外，記憶體晶片價格飆升也逐漸成為一項不利因素，尤其是在蘋果成長速度落後於其他科技股之際。

分析師預計，蘋果截至 9 月止的會計年度營收將成長 11%，但到 2027 會計年度增速將放緩至 6.7%。獲利成長也預料將於明年降溫。

相對溫和的獲利成長前景，使得蘋果目前的交易價格約為未來一年預估盈餘的 30 倍，本益比高於除特斯拉 (TSLA-US) 之外的所有「美股七巨頭」成員，也明顯高於那斯達克 100 指數約 24 倍的水準。

Phoenix Financial Services 首席市場分析師 Wayne Kaufman 表示：「蘋果並不便宜，而且已經有一段時間如此了。與其他科技公司相比，它並沒有真正顯著的成長動能。」

不過，他也認為，市場仍會持續給予蘋果一定程度的信任。

Kaufman 補充指出，相較於軟體產業，硬體業務面臨的風險要小得多，因為「無論如何，人們不可能利用 AI 自行編寫出一支新的 iPhone。」

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