據《Business Insider》，如果美國經濟 2026 年維持穩健，投資銀行 Stifel 預估標普 500 指數仍有 9% 上漲空間。但若衰退成真，投資人得準備面對標普快速下跌 20% 的風險。

Stifel 美股策略師 Barry Bannister 在周四 (11 日) 給客戶的報告中指出，「聯準會 (Fed) 雖然在降息，但衰退風險 (伴隨標普 500 快速下跌 20%) 不容忽視。」

Stifel 及其他華爾街主要銀行目前都不將衰退列為 2026 年的基準情境。Fed 剛上調對 2026 年經濟成長的預測，而 Stifel 認為衰退機率約為 25%。

儘管如此，Bannister 指出，如果經濟稍有閃失，股市依舊存在跌勢迅速、幅度不小的風險。

首先，就業市場正在顯示疲弱跡象——失業率上升、裁員增加、新職缺減少。若就業狀況明顯惡化，消費者可能開始縮緊荷包。對一個消費占 GDP 達 68% 的經濟體而言，這將是壞消息。

再加上股市估值在歷史上偏高，一旦經濟轉弱，恐導致更大波動。Stifel 指出，自二戰以來的衰退期間，美股中位數跌幅為 20%，平均跌幅 23%。

Bannister 表示，「本益比不重要…… 直到它成了唯一重要的事，而現在標普 500 的估值就是昂貴。」

若熊市來臨，最投機性的資產將最先下跌，接著是大盤。Bannister 追蹤的七檔高波動股票——包含 Palantir(PLTR-US)、Strategy(MSTR-US)、GameStop(GME-US) 等——過去幾個月已大幅下跌，反映投機情緒退潮。

他也在報告中指出兩張令人擔憂的圖表。其一凸顯失業率呈現快速上升趨勢，另一張顯示標普 500 股權風險溢價逼近 1990 年末及 2000 年初網路泡沫時期水準。

再次強調，Bannister 基本情境仍是標普 500 指數在 2026 年出現正報酬。但鑒於上述風險，他建議投資人應配置部分防禦型股票作為避險。