據《彭博》周一 (22 日) 報導，英特爾 (INTC-US) 股價因獲得輝達(NVDA-US)、軟銀等重量級夥伴支持而大漲，今年累積漲幅約 48%，但這些資金挹注並未解決該公司最大的問題，即晶圓代工業務的持續虧損。

英特爾近期獲得多筆資金挹注，包括與輝達合作協議帶來的 50 億美元股票發行收入、美國總統川普計劃加速支付的 89 億美元政府補貼，以及軟銀集團的 20 億美元投資。

但這些交易都無法為英特爾帶來一個晶圓代工業務的大客戶。

代工業務成最大包袱

管理資產超過 1.1 億美元的 Spear Invest 首席投資長 Ivana Delevska 表示：「（英特爾）晶圓代工業務需要達到能帶來強勁且持續獲利成長的水準，但目前還言之過早。」

儘管代工業務約占英特爾過去 12 個月營收的三分之一，但基本上一直是虧損狀態，該部門過去四季創造近 180 億美元營收，卻虧損了超過 130 億美元。

當被問及輝達是否會使用英特爾代工服務時，輝達執行長黃仁勳在投資記者會上將此協議定調為產品合作，並表示在評估英特爾技術的同時，將持續作為台積電 (2330-TW)(TSM-US) 的客戶。

據彭博匯編的分析師平均預估，華爾街對英特爾 2025 年和 2026 年獲利預測在過去一個月幾乎沒有變動。分析師預估英特爾 2025 年調整後淨利為 6.4 億美元，營收 520 億美元；2026 年淨利 32 億美元，營收 540 億美元。

本益比飆升引發擔憂

在前景未改善下，英特爾估值已達網路泡沫水準且持續攀升。以目前近 30 美元股價計算，基於分析師獲利預測，2026 財年底本益比約 43 倍。

花旗集團 (C-US) 分析師 Christopher Danely 上周將英特爾評等從中性下調至賣出，理由是估值過高，並稱其代工業務「成功機會微乎其微」。

管理 16 億美元資產的 Laffer Tengler Investments 執行長 Nancy Tengler 表示：「有時可以說估值不重要，但那通常是在持續強勁且加速獲利成長的環境下，而英特爾並非如此。」

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