AI 晶片霸主輝達本週宣布入股英特爾，並且合作設計晶片，投資人解讀其中意涵，認為輝達可能會出手拯救英特爾陷入困境的製造業務。

英特爾與輝達本週達成重大合作，內容包括輝達以 50 億美元入股英特爾，以及雙方在 PC 與資料中心晶片領域展開合作。

這筆交易為英特爾解決四個問題，但並未觸及其核心困境

首先，在資金面上，公司得以補強資本支出。由於先前延遲部分建設計畫，並在 2025 年上半年縮減 25% 的資本支出，這筆資金對於追趕台積電的腳步相當關鍵，儘管主要挑戰仍是技術差距。

今年以來，英特爾已先後獲得美國商務部 57 億美元投資 (每股 20.74 美元)、軟銀 20 億美元 (每股 23 美元)，再加上輝達以每股 23.28 美元注資的 50 億美元。總計，公司發行 5.76 億股新股，籌得約 127 億美元，雖導致股東持股被稀釋 12%，但換來重量級資金方的隱性背書。

其次，這些出資方的加入大幅提振市場信心。雖然增資價格低於當時市價，但英特爾股價仍持續走高，因投資人認為在美國政府、輝達與軟銀的支持下，公司不會輕易被市場淘汰。

第三，合作將催生更具競爭力的 PC 晶片。英特爾 CPU 與輝達 GPU 的結合，加上輝達高速互連技術，將提升遊戲效能並加強裝置端的 AI 運算能力，為市場帶來新亮點。

第四，在資料中心領域，這項合作也可能讓英特爾奪回部分市佔。隨著輝達推出自家基於 Arm 架構的 CPU，英特爾逐漸被排除在 AI 伺服器之外。但若透過與輝達的聯合設計，英特爾 CPU 有望重返 AI 伺服器組合，為公司重建資料中心地位帶來契機。

在資金與合作利多激勵下，英特爾 (INTC-US) 股價週四暴漲 23%，市值增加 280 億美元，部分分析師提醒投資人勿過度追高，認為這並非基本面根本改善，英特爾週五股價回落超 3%。

Mizuho 分析師 Jordan Klein 指出，這波行情更像是短線資金追價，並不代表股價已獲得重新評價或成長動能大幅改善。他建議投資人仍應把焦點放在輝達、台積電、博通及記憶體晶片廠等基本面更穩健的半導體企業。

英特爾的核心挑戰仍在於代工業務。公司四年前啟動「晶圓代工」計畫，試圖成為蘋果、三星、輝達等業者在台積電之外的替代選擇，但至今尚未爭取到具代表性的外部大客戶，製程技術也仍落後。

新任執行長陳立武在財報會議中坦承，推動新世代製程的龐大成本，光靠內部銷售無法負擔，必須依賴外部訂單支持。

不過，這正是輝達尚未給予承諾的部分。雖然未來不無可能，但目前仍存在很大不確定性。在記者會上被問及相關合作時，輝達執行長黃仁勳與陳立武均未正面回應，黃仁勳甚至趁機讚揚台積電製程技術，直呼「就像魔法一樣」。

此次合作雖令英特爾管理層與股東暫時鬆一口氣，但距離成為外界口中的「魔法公司」，恐怕仍有一段漫長道路。