美股有望將創紀錄的漲勢延續至明年，市場普遍預期聯準會最快本週啟動降息週期，未來一年基準利率最多可能調降 6 碼。投資人押注，較低的利率結合減稅政策與穩健的經濟動能，將持續推升股市表現。

不過，花旗集團分析師 Scott Chronert 團隊提醒，降息效應不會平均分布，因為降息往往反映短期經濟疲弱。

Chronert 團隊指出，在「溫和成長」的情境下，成長型股票最能受惠。對花旗分析師而言，判斷哪些股票將突圍的最佳指標是美債殖利率。

該團隊詳細研究歷史數據，將股市表現與聯準會降息、強勁的經濟數據，以及殖利率曲線趨陡 (即 2 年期公債殖利率降幅快於 10 年期) 聯繫起來。

他表示，房地產、非必需消費品與資訊科技類股最為亮眼，通訊服務、能源與醫療保健則表現不一。在降息與經濟溫和擴張的組合下，中小型股同樣受益。

然而，一旦經濟成長前景轉弱，這樣的投資策略就會反轉。聯準會當然會維持降息步調以刺激經濟，但這也可能導致 2 年期美債殖利率出現更大幅度的下降。

Trivariate Research 創辦人 Adam Parker 則以歷史數據警告，若聯準會延隔數月再度降息，標普 500 指數短線通常承壓，降息後一個月平均下跌 2.6%，三個月內仍小跌 1.2%。不過，長期仍具支撐力，一年後平均漲幅達 15.1%，其中科技與金融類股表現最為突出。

Parker 補充，美國總統川普推動的聯準會改革可望帶來更低利率，將進一步強化中長期多頭行情。

整體而言，華爾街認為降息效應仍取決於經濟基本面，若經濟維持正向成長，成長型與循環性股票可望領漲，但若經濟放緩，市場焦點可能迅速轉向防禦型類股。