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【富達投信】就業報告低於預期,股市跌、債市揚、美元弱

富達投信

重點摘要

上週美國公布 8 月非農就業報告及職位空缺數表現不如市場預期,投資人對美國景氣擔憂升溫,加上美國司法部反壟斷調查及市場對 AI 樂觀情緒降溫,科技股重挫拖累全球股市,其中又以半導體相關類股跌幅最重;降息預期強化,美國十年期公債殖利率下滑 20 基點至 3.71%;美元指數下跌,惟日銀總裁偏鷹談話,日圓升值。

展望後市,考量 8 月市場震盪後已大幅反彈,目前量化模型出現多空夾雜訊號,且政治不確定性升溫,及負面季節性因素,整體來說對風險維持審慎立場,故將股市調為中性,等待更好進場點;信用債維持中性;政府公債考量已過度反應降息,降為減碼。

經濟焦點:美國 8 月非農就業新增人數低於預期,惟失業率小幅下滑

美國 8 月新增非農就業人數 14.2 萬人,低市場預期的 16.4 萬人,前值自 11.4 萬人下修至 8.9 萬人;惟 8 月失業率自 4.3% 小幅降至 4.2%,符合市場預期。此外,勞動參與率維持在 62.7%,而 8 月平均每小時薪資年增 3.8%,高於市場預期 3.7%,也高於前值 3.6%。

若觀察細項,8 月私部門新增就業 11.8 萬人,政府部門增加 2.4 萬人。休閒服務業為私部門為主要貢獻來源,新增 4.6 萬人,其次為教育與健康護理產業新增 4.4 萬人,再者為建築業 3.4 萬人。負貢獻來源中,以製造業減少 2.4 萬人,零售業減少 1.1 萬人,資訊產業減少 7 千人。再者,美國 8 月 ADP 就業報告民間部門新增就業人數由 7 月下修後的 11.1 萬人下降至 9.9 萬人,為 2021 年 1 月以來新低,7 月底職缺數亦下滑至 767.3 萬個;整體而言,8 月就業報告強化美國勞動市場轉弱跡象,也強化聯準會降息預期。

市場焦點:聯準會褐皮書顯示美國 8 月多數地區經濟活動持平或下降

聯準會上週公佈之褐皮書指出從 7 月中旬到 8 月下旬期間,聯準會轄下 12 個地區之經濟活動持平或下降的地區數,從前次報告的 5 個增加至 9 個,主要因即將到來的選舉、國內政策、地緣政治衝突和通膨的不確定性所影響,對未來 6 個月之經濟成長預期放緩。此外,褐皮書指出由於雇主對需求和不確定經濟前景擔憂,在徵才時變得較為謹慎,擴大勞動力的可能性降低;關於通膨,12 個地區中,除 1 個地區外,其他地區都認為投入成本普遍有所緩解。

隨著聯準會主席鮑威爾在全球央行年會釋出鴿派訊號,加上近期就業市場降溫,通膨風險下滑,目前期貨市場押注聯準會於 9 月降息機率達 100%,並預期 11 月和 12 月會議都將再度降息,年底前降息幅度市場預期達 4-5 碼。

 

富達九月多產資產投資觀點

  • 股市轉為中性:儘管市場已從 8 月劇烈震盪中出現反彈;然而,我們認為仍充滿不確定性,包含美國大選、經濟展望、央行貨幣政策與季節性因素;目前量化指標出現多空分歧,整體來說對風險維持審慎立場,同時也關注隨時啟動之買進機會,故將股市調為中性,等待更好進場點。
  • 信用債維持中性:在信用利差如此收斂的情況下,我們對於承擔信用風險持審慎態度,雖然整體殖利率極為誘人,我們傾向更審慎地精挑細選,故維持中性投資評等。
  • 公債降為減碼:鑒於市場預期聯準會即將降息,政府公債已大幅上揚,且我們認為美國經濟仍具韌性,且目前數據顯示 GDP 約 2%,此意謂聯準會沒有必要每個月都降息,故調降公債至減碼。

 

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本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。當基金投資於外幣計算之證券,以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險。富達並不針對個人狀況提供投資建議,投資人應審慎考量本身之投資風險,自行作投資判斷,並應就投資結果自負其責。

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非投資等級債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人; 投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,投資人應審慎評估。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。

投資非投資等級債券之基金得投資於美國 Rule 144A 債券 (境內基金投資比例最高可達基金總資產 30%)。惟該債券屬私募性質,並無向美國證管會註冊登記及資訊揭露之特別要求,同時僅有合格機構投資者可以參與該市場,交易流動性無法擴及一般投資人,較可能發生流動性不足,投資人投資前須留意相關風險。

股票入息基金投資之企業,其股利(股息)配發時間及金額視個別企業之決定(例如:該企業一年可能集中於一或兩次配發),故每月配息金額的決定主要乃是透過對投資組合企業長期股利配發記錄的追蹤作未來一年股利金額的保守預估,並考量相關稅負後,方決定每月基金每單位的配息金額。

月配息型、A/Y 股穩定月配息、A/Y/B 股【F1 穩定月配息】、A 股 H 月配息澳幣避險、Y 股 H 月配息澳幣 (澳幣 / 美元避險) 及 A/B 股 C 月配息之配息可能由基金的收益或本金或收益平準金中支付。任何涉及由本金或收益平準金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。其主旨是,只有在維持穩定配息時,基金的股息才會由本金部份支出。但請注意每股股息並非固定不變。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率; 基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。月配息型、A/Y/B 股【F1 穩定月配息】、A 股 H 月配息澳幣避險、Y 股 H 月配息澳幣 (澳幣 / 美元避險) 及 A/B 股 C 月配息進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金近 12 個月內由本金支付配息之相關資料,請至富達投資服務網 http://www.fidelity.com.tw 查詢。A 股 C 月配息僅適合瞭解與接受以下說明的投資人:本金支付的股息代表原始投入本金的報酬或部分金額退還,或原始投資產生的任何資本利得。配息可能導致基金每股資產淨值,以及可供未來投資使用的基金本金立即減少。本金成長幅度可能縮減,高配息不代表投資人總投資的正報酬或高報酬。投資遞延手續費 N 類型各計價幣別受益權單位之受益人,其手續費之收取將於買回時支付,且該費用將依持有期間而有所不同,投資未達 (含)1、2、3 年,遞延手續費率分別為 3%、2%、1%,滿 3 年後即零遞延手續費,其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同,亦不加計分銷費用,請詳閱基金公開說明書。投資 B 相關級別基金不收申購手續費,但如提前贖回投資人須支付遞延手續費,並從贖回款項中扣除。「手續費」雖可遞延收取,惟每年仍需支付 1% 的分銷費,可能造成實際負擔費用增加。該手續費依原始投資成本與贖回時市價取兩者較低來計算。基金遞延手續費率:0-1 年 3%,1-2 年 2%,2-3 年 1%,3 年以上 0%。分銷費已反映於每日基金淨資產價值,以每年基金淨資產價值之 1% 計算。並請詳基金公開說明書。

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