作者   景順全球市場策略師團隊

五大趨勢觀察

1. 市場引領經濟

標普 500 指數自 2 月中旬至 4 月初下跌了 20%，這反映了美國經濟成長放緩，顯示價格壓力的出現 。

2. 政策未來有機會更加明朗

目前市場對川普政府貿易政策的預期似乎更加清晰，而且美國國會和美聯準會提供了一定支持。我們的基本情景認為，關稅會引發一次性的價格調整，但不會造成廣泛且持續的通膨。

3. 地緣政治緊張局勢與市場韌性

歷史顯示，區域性衝突很少會擾亂全球市場週期。我們不認為當前的緊張局勢會對全球經濟活動造成重大干擾。

4. 人工智慧投資熱潮尚未結束

一些市場參與者懷疑大規模企業會開始削減支出，但目前沒有任何跡象顯示這種情況正在發生。 

5. 市場時機風險

市場波動和極端情緒通常會創造進場機會。對短期消息作出情緒化反應，無論是恐慌或者過度樂觀，很少能帶來成效。我們認為，投資人應更專注於長期規劃。

美國經濟出現放緩跡象

• 美國第一季 GDP 成長率被下修至 -0.5%，這是自 2022 年第一季以來首次出現萎縮，主要原因是消費支出放緩幅度超出預期。
• 近期資料也顯示，美國 5 月份個人收入與支出雙雙下降，這暗示第一季的逐步放緩趨勢可能會持續至第二季。
• 5 月份新房銷量出現三年以來的最大單月跌幅，同時截至 6 月 14 日，當周連續申領失業救濟金人數上升至 2021 年 11 月以來的最高水準。
• 通膨方面，美聯準會更傾向參考的通膨指標—核心個人消費支出物價指數（Core PCE）在 5 月年增率達至 2.7%，然而，包括波動較大的食品和能源價格總體指數則為 2.3%。這些數據大致符合預期，不過由於企業可能將更高關稅成本轉嫁出去，未來數月相關資料可能會開始上升。

儘管經濟某些領域出現疲弱跡象，我們仍建議不要根據單一季或單月經濟數據做出重大投資決策。

• 第一季 GDP 下滑主要是因為企業為了應對關稅，導致進口激增。
• 新屋銷售下滑反映的是房市持續放緩，原因包括房價上漲與房貸利率偏高。
• 失業救濟申請上升則顯示美國勞動市場自 2022 年以來持續降溫。
• 整體而言，近期數據顯示美國經濟仍具韌性，但成長動能正在逐步放緩。

投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場（政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動）風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。