受到歐洲央行決策者 Isabel Schnabel 本周鷹派言論的持續影響，市場對於歐洲利率的預期已出現重大轉變。目前，交易員押注 ECB 在 2026 年升息的機率已超過 50%。

互換交易市場顯示，到明年 12 月為止，ECB 的政策將收緊 13 個基點。這種升息預期，與上周市場尚在預期降息的情況相比，形成鮮明的對比。

Schnabel 曾表示，她對於下次利率行動為升息感到放心。儘管她也曾指出利率近期內不太可能改變，但這並未阻止交易員爭相押注升息。

這波市場情緒推動了歐洲公債殖利率走高。其中，德國 5 年期利率一度上漲達 6 個基點，升至 2.52%，創下 3 月以來的最高水準。全球市場也普遍出現轉變，擔心美國至澳洲等地的降息周期可能即將結束。

然而，這種快速的市場轉向引起了部分分析師的質疑。Mizuho International 策略師 Evelyne Gomez-Liechti 認為，市場測試升息時間點的速度「過快且過度」。她個人雖同意市場對 2027 年升息風險的定價，但認為 2026 年升息「有些勉強」。

此外，交易員也在關注本周稍晚美國聯準會的利率決策。Fed 決策者預計將降息，但市場擔憂持續的通膨問題，可能會阻止主席鮑爾 (Jerome Powell) 在明年初發出任何進一步行動的信號。

目前，互換市場暗示，在本次會議之後，Fed 到明年底還會有不到兩次各 1 碼的降息。