日本科技巨頭軟銀 (SoftBank) 與 ChatGPT 的開發商 OpenAI，本周宣布在日本成立一家新的合資企業，名為 SB OAI Japan。此舉不僅是兩大 AI 巨頭合作在地化的重要里程碑，也再次凸顯了當前 AI 產業中日益盛行的「循環交易」模式。

聚焦日本市場

SB OAI Japan 由軟銀和 OpenAI 各擁有 50% 股權。該合資企業的目標是將 OpenAI 的企業技術進行在地化，並銷售給日本的公司。他們將提供所謂的「Crystal intelligence」，這是一種針對日本企業管理和營運的「一攬子企業 AI 解決方案」。

軟銀在一份聲明中指出，Crystal intelligence 旨在結合 OpenAI 的企業服務，透過 SB OAI Japan 提供的在地化實施和支援，協助企業提高生產力和管理效率。

市場注意到，SB OAI Japan 的第一個客戶就是軟銀集團本身。軟銀集團表示，所有員工都「積極利用 AI 於日常營運中」，並已經為內部使用建立了 250 萬個客製化 ChatGPT 實例。軟銀將在其各項業務中應用這項合資企業的解決方案，驗證其在產品開發和「業務轉型」中的有效性，隨後再將所獲得的經驗和專業知識透過 SB OAI Japan 傳遞給其他公司。

軟銀的 AI 投資與市場波動

軟銀集團正大力推動對人工智慧領域的投入，承諾投入數百億美元來建設 AI 資料中心和基礎設施。這項戰略已反映在財務報告中：軟銀第二財季 (截至九月三十日) 的願景基金 (Vision Fund) 錄得 190 億美元的收益。

公司財務長吉光後藤表示，這部分收益歸功於去年九月對 OpenAI 的首次投資，並指出 OpenAI 最新的估值里程碑已達到 5,000 億美元。軟銀更計畫在十二月透過願景基金 2 對 OpenAI 追加投資 225 億美元。

然而，儘管有巨額收益，全球市場對於 AI 泡沫的擔憂也傳導至軟銀股價。過去一周，由於對 AI 泡沫的憂慮，軟銀股價曾大幅下跌，市值一度蒸發近 500 億美元。

AI 產業的「資金漩渦」與泡沫疑慮

軟銀與 OpenAI 的合作被視為當前 AI 交易趨勢的典型案例，即模仿「生命循環」，但本質上是確保資金最終回歸自身金庫的「利潤循環」。

在更廣泛的 AI 產業中，分析師正關注這種「循環式交易」(circular deals) 的激增。如輝達 (NVDA-US)、OpenAI、微軟 (MSFT-US) 和 AMD(AMD-US) 等主要參與者正互相投入數十億美元，形成了資金的「循環經濟」。這種模式是：一家公司投資一家新創公司，該新創公司隨後將大量資金用於購買投資者的產品，從而推高營收，形成自我強化的循環。

分析師指出，這種現象正將 AI 估值推向上兆美元的規模 (trillion-dollar boom)，但同時引發了對永續性的擔憂。有人將當前的資金投入浪潮及其天文數字般的估值，比擬為網路泡沫時期。

專家警告，這種基於相互依存的業務關係所支撐的繁榮，可能伴隨著巨大的風險，若炒作超越實際應用，這個「資金漩渦」的網路恐有瓦解的可能。