據《MarketWatch》報導，貴金屬周二 (21 日) 遭遇重挫，黃金創下逾十年來最大單日跌幅。許多分析師認為這波回檔早該出現，但這並不一定意味著這波將黃金推上歷史高點的漲勢已經結束。

Libertas Wealth Management Group 總裁兼理財顧問 Adam Koos 表示，「感覺就像黃金在筆直大道上忽然遇到一個意外的坑洞，」「它一路表現亮眼，但市場偶爾會踩煞車，確認乘客 (投資人) 是否還清醒著。」

12 月交割的黃金期貨在紐約商品交易所 (Comex) 收報每盎司 4,109.10 美元，下跌 5.7%。根據道瓊市場數據對 FactSet 資料的分析，這是 2013 年 6 月 20 日以來最大單日百分比跌幅。

StoneX 市場分析師 Fawad Razaqzada 指出，金價周一才創下歷史新高，周二卻急跌回落，市場隨即討論這是否代表價格已「見頂」，或只是再次上攻前的短暫震盪。

他在報告中寫道，周二是「貴金屬市場的大拋售日，這其實早晚都會發生，畢竟前一波漲勢過猛，」「有人甚至會問，這波修正怎麼來得這麼晚。」

Razaqzada 指出，先前推升金價的「貨幣貶值交易」與投資人防禦心態，本周有所緩和。主因包括美中貿易緊張降溫、安全資產需求下降、美元反彈，以及部分投資人準備獲利了結。

不過，他認為這波下跌並不代表漲勢已經結束。

Razaqzada 談到，「現在要說長期多頭趨勢結束還太早，」「修正是自然的現象，而且許多投資人錯過了先前的漲勢，之後他們可能會趁跌買進，應能使跌勢受限。」

即便周二下跌，黃金期貨今年以來仍上漲近 56%。

世界黃金協會 (World Gold Council) 美洲區執行長暨全球研究主管 Juan Carlos Artigas 周二在 X 平台發文指出，雖然有些人覺得黃金價格昂貴，但「若與全球股市相比，黃金並不算貴」。

他補充道，「價格並非存在於真空中，價值永遠與整體市場環境相對而論。」

Artigas 表示，金融市場在快速上漲後出現回檔是正常現象。雖然近期動能推升了金價，但他認為漲勢仍有強勁的基本面支撐，包括全球經濟不確定性長期居高、美國貨幣供給穩定增加，以及利率下行趨勢。「我們的分析顯示，黃金投資市場尚未飽和，仍有成長空間。」

世界黃金協會指出，從黃金相對全球股市的估值來看，目前仍遠低於 1980 年代的歷史高點。

該協會在報告中寫道，「我們認為黃金在策略配置上仍被低估與低持有...... 未來仍有上漲潛力，受到良好基本面與高流動性環境支撐。」

Libertas 的 Koos 也指出，從黃金與 MSCI 比率的角度來看，黃金仍未被充分持有。

「以我的經驗，真正的見頂通常發生在人們開始全面相信漲勢之時。而現在投資人仍有疑慮，這代表趨勢仍未到終點。正如那句老話：『趨勢是你的朋友，直到它轉彎為止。』」轉彎意指潛在疲弱訊號。

Koos 表示，周二的下跌「不像是大家期待已久的那場大拋售」，更像是「在長期、平穩漲勢後的一次重新校準」。

「黃金已經連漲數周，技術上超漲，因此一些獲利了結或短期震盪，有助於清除短線投機資金，為下一波上攻做好準備。」

他認為，目前看來，這波下跌「更像是中途休息站，而不是旅程的終點。」