本周由於美國適逢獨立紀念日連假，6 月非農就業報告提前一天到周四 (3 日) 公布，MarketWatch 報導，如果報告顯示新增人口大幅趨緩、或失業率明顯上升，可能迫使聯準會 (Fed) 在 7 月底的決策會議上就降息。

目前美國就業市場存在著許多令人擔憂的問題：貿易戰讓企業凍結人力招募、人工智慧 (AI) 搶走人類的工作、移民遣返導致可用勞動力減少。

儘管如此，就業機會仍在增加，企業裁員和失業率仍處於低點。換句話說，美國的勞動力市場雖然出現裂痕，但大壩尚未潰堤。

MarketWatch 指出，可從以下五大面向觀察 6 月就業報告：

1. 求職變困難

美國企業人力招募正在減少，過去三個月來新增就業人數平均僅 13.5 萬，從去年同期的 18.6 萬大幅下滑。

川普政府的關稅政策打響全球貿易戰，是最主要原因。企業不確定關稅對營收和美國經濟的影響有多大，因此對增聘人手心存謹慎。

不過美國光靠新增的就業機會，仍然足以讓失業率維持在驚人的歷史低點。也因此，若要讓 Fed 警鈴大作、進而提高 7 月降息的機率，將需要看到新增就業出現 2020 年底以來首見的下降，以及失業率上升到四年高點。

如果勞動市場沒有崩潰，Fed 至少等到 9 月才有可能降息。

2. 畢業潮和失業率

美國失業率已從幾年前觸及的 3.4%、即 50 年低點回升，但以目前 4.2% 的水準來看，仍然異常的低。

Fed 和大部分華爾街經濟學家預估，今年失業率將升高。根據分析師的看法，如果進入勞動力市場的畢業生人數超預期，6 月失業率可能小幅上升到 4.3%。

3. 川普的移民政策

目前在學界，一大爭議是美國每個月需要新增多少工作，才能讓失業率保持不變、甚至更低。

在美國總統川普尚未嚴格取締移民之前，市場預估的新增人口介於 10 萬到 15 萬之間。現在，市場預估的數字為 5 萬、甚至更低。

移民人數減少實際上可能讓就業報告看起來很強勁，也可能很疲軟。原因在於，當可供雇用的人數減少，會讓每個月新增就業機會的數量也減少，就業報告就會顯得疲軟。但是如果找工作的人減少，失業率就會下降，讓就業報告看起來不錯。

4. 企業和家庭

就業報告其實是兩份報告合而為一的結果，一個是對企業、非營利組織和政府機構的就業人口成長調查，另一個是以家庭為對象、更大規模的失業率調查。

在就業人口成長的部分，雖然可以看出成長加速或減緩、甚至減少，但無法看出誰在找工作、受訪者從事哪個行業，或他們現在是否有工作。

因此以家庭為對象的失業率調查，補足了這一個層面。但值得注意的是，對家庭的調查涵蓋了在美國經濟中的所有勞動者，包括合法和非法的移民。

也就是說，如果川普取締移民的行動導致美國潛在可聘僱人力減少，將會先在家庭調查中呈現。

5. 工資成長

經濟學家認為，美國勞動力市場正在轉趨寬鬆，也就是新增職缺不再遠遠超過實際求職的人數。

幾年前當企業求才若渴的時候，必須大幅提高薪資才能吸引稀少的求職者，並降低通膨對求職者的影響。但此情此景已不復見：過去一年來的平均工資漲幅，已經放緩到 3.9%，遠低於 2022 年接近 6% 的高峰。

Fed 認為，若工資一年上漲 3%，還不至於對通膨有太大影響。

華爾街正密切關注，川普移民政策導致的可聘僱人力減少，是否會再次挑升工資，儘管目前還沒有什麼這類的跡象。

Fed 理事華勒 (Christopher Waller) 表示，由於勞動力需求減少，企業不必再靠加薪留才，議價能力已經回到雇主手中。