投資人最愛10檔ETF 強者恆強是2025年投資基調
撰文:游季婕
去(2024)年股市不斷上漲的過程中,ETF 受益人數也不斷增加,並正式突破千萬人。既然 ETF 已是散戶資產組合中的標準配備,本文為了幫投資人汰弱留強與制定操作策略,特別從受益人數與績效角度,分析今年 ETF 的潛力與風險。
首先是人氣榜的部分,入榜的多為高股息 ETF 與債券 ETF,這 2 種 ETF 因為配息、降息議題而享有高人氣,只是去年在台股是台積電(2330)一個人的武林,以及美國聯準會(Fed)降息步調未如預期下,「含息」總報酬變成「含淚」總報酬,受益人數於去年第 4 季起持續下滑,領息族不禁問,今年有望轉強嗎?
答案是,投資人恐怕要降低期待。在高股息 ETF 方面,從受益人數減少可以看出投資者對其中短期表現信心不足。歷史數據也證明中長期下,高股息的報酬效率低於市值型 ETF。
高股息和債券這 2 種 ETF 難有表現
例如,元大高股息(0056)與元大台灣 50(0050)過去 15 年的夏普值分別為 0.57 與 0.65。且隨著時間推移,也發現高股息與市值型的波動度越來越相近,投資人需要留意。
或許有投資人不服氣,認為 2023 年高股息 ETF 表現搶眼,2024 年稍作休息實屬正常。然而,若合併兩年的含息總報酬率來看,高股息 ETF 的整體表現依然不敵市值型 ETF。以人氣榜中兩年含息總報酬最高的富邦台 50(006208)為例,其報酬率達 92.04%,而表現最好的高股息 ETF—群益台灣精選高息(00919)僅有 72.57%。即便計入股息,高股息 ETF 的總報酬仍明顯落後,顯示其吸引力相對有限。
然而,在市場修正期,高股息 ETF 卻可能跑贏大盤。過去週期顯示,台股連續 2~3 年大漲後,通常會進入修正期。而 2023 年與 2024 年台股含息總報酬分別增加 31.48% 與 31.73%,目前市場已呈現高基期,2025 年恐有回檔風險。
在這種情況下,高股息 ETF 因中短期波動較小,可能有短暫保護效果,但預期市場不會修正太久,最終仍是市值型會有不錯表現。
美債 ETF 方面,受益人數的下降和回檔修正是因為去年 12 月的 FOMC 會議後,市場對降息幅度的預期有所下降。截至 2025 年 1 月初,美國 10 年期公債殖利率升至 4.79%,高於去年 4 月底的高點,但從利差發現,美債短期還有下跌空間。
理由是長短天期利差(10 年期公債殖利率減去 3 個月期公債殖利率)剛剛翻正,而過去數據表明,利差翻正後通常還會逐漸擴大,達到 1%~4% 的區間。如果以 Fed 預測的 2025 年底基準利率 3.9% 為計算,10 年期公債殖利率進一步攀升至 5% 以上都是合理範圍。
展望 2025 年,投資人仍要關注聯準會的降息節奏與市場預期的調整。若年中點陣圖顯示下半年降息幅度超出預期,美債可能迎來反彈行情。但目前看來,上半年美債 ETF 的表現可能依然偏弱,適合作為資產組合中的穩定配置,而非短期進攻型標的。
來源:《Money 錢》209 期
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