拼多多 (PPD-US) 做為中國表現最好的科技股的地位正面臨危險，在日益增長的競爭威脅下，公司增長低於預期，投資者產生了信心危機。

從上個月公布財報讓市場失望以來，旗下擁有 Temu 平台的拼多多在美國上市的股價已下跌 30%。隨著分析師大幅下調預期，這家市場前寵兒的痛苦似乎還遠未結束。

拼多多的前景疲弱和缺乏股東回報引發了外界疑慮。同時，阿里巴巴 (BABA-US) 等競爭對手也正在價格戰中獲利，而美國對中國商業模式的激烈言論繼續升溫。

晨星公司分析師 Chelsey Tam 表示，在財報簡報中，管理層的指引是：長期來說，成長將放緩且獲利能力將下降，同時也表示，需要花費更多資金來捍衛市場份額。

直到最近，拼多多仍被視為在中國電商領域罕見的亮點，在經濟疲軟的情況下，消費者精打細算，該公司憑藉低價策略搶佔份額。它還透過 Temu 在海外複製自身的成功。拼多多股價過去五年仍上漲 171%，在中國大型科技股指數中名列前茅。

該公司此前示警，收入成長將不可避免地下降。拼多多的市值較 5 月高點縮水超過 800 億美元，落於阿里巴巴之後，不再是中國最大電商。拼多多創辦人黃崢取得中國首富的桂冠後不久，也已得而復失。

Pictet Asset Management 資深投資經理 James Kenney 表示，市場很快就在擔心拼多多的高速成長階段可能即將結束。國內宏觀阻力和日益激烈的競爭態勢都可能在短期內讓這種強勁的增長慢下來。

亞馬遜 (AMZN-US) 的折扣計畫以及 TikTok 母公司字節跳動等其他公司，最近推出的產品正在擠佔拼多多的支柱低成本市場。同時，隨著美國將注意力集中在強迫勞動和透過大量小額出貨來規避進口關稅的零售商身上，地緣政治風險正在上升。

摩根大通分析師 Andre Chang 在一份報告中寫道：“我們採訪過的所有投資者，都對拼厱厱的指導和投資領域感到困惑。「特別是多頭基金，對公司明顯忽視股東價值感到失望，因為拼多多表示，在可見的未來，公司不會考慮股東回報行動。」