對投資人來說，堅守「現金為王」(cash is king) 可能是今年的致勝戰略，因為銀行業的動盪導致聯準會 (Fed) 的貨幣政策路徑變得模糊，並使經濟前景惡化。

以 Savita Subramanian 為首的美國銀行策略師周三 (29 日) 表示，短期之內，現金可作為標普 500 指數的有力替代品。該行認為，標普 500 指數的短期上行空間有限，當前水平與 4000 點的年底目標水準相距不遠，現金提供的報酬率則有 5%。

多家美國區域銀行倒閉加上瑞士銀行陷入財務危機，近來一系列風波引發外界對於金融危機重演的擔憂，市場因此陷入動蕩，對危機蔓延的前景，也增加市場對於央行升息循環比預期更早結束的押注。

交易員目前預估，聯準會 5 月再次升息 1 碼的機率為 50%，且年底前可能降息 3 碼。

美銀上周援引 EPFR Global 數據指出，隨著對經濟前景的擔憂加劇，全球現金基金的單周資金流入量創下 2020 年 3 月以來最高水平。

雖然現金在短期之內更具吸引力，但根據美銀的估值模型，未來 10 年標普 500 指數的年度報酬率約為 7%。美銀策略師指出，估值在短期內可能無法解釋太多，但長期來看，對標普 500 指數可能就很重要。

美銀表示，近年來投資人的注意力已明顯轉向短期資產，當日到期選擇權 (zero-day-to-expiration options) 現在占標普 500 指數期權總交易量將近一半，這在 10 年前還不到 5%。

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