美國聯準會主席鮑爾釋放鴿派訊息，透露預計 12 月就會放緩升息步調。瑞銀認為，聯準會將在 12 月升息 50 個基點 (2 碼)，明年第 1 季再升息 50 個基點後，就會暫停升息循環。

鮑爾的鴿派言論出爐後，促使美股四大指數應聲走揚，美國 2 年期及 10 年期公債收益率分別下跌 16、14 個基點來到 4.31% 及 3.6%；而美元指數 (DXY) 也下跌 0.8%。

瑞銀指出，聯準會已經連續四次升息 75 個基點 (3 碼) 之後，市場預期聯準會 12 月將繼續升息，但幅度放緩至升息 50 個基點。

儘管聯準會可能放緩升息步伐，但市場對終端利率預期並無太大變化，明年 5 月聯邦基金利率期貨僅下跌 7 個基點來到 4.93%。 

瑞銀指出，聯準會的升息循環將繼續拖累經濟成長率與企業利潤，根據聯準會最新政策會議紀要顯示，美國經濟明 (2023) 年陷入衰退的可能性，幾乎與勉強避免衰退的基準看法一樣。

瑞銀認為，在金融機構收緊放款標準、ISM 製造業指數可能進一步下降，以及美聯準會預期失業率將上升，這些因素都不利於企業盈餘表現。