標普 500 指數在過去 8 年來，漲幅高達 249%，讓長期跟著大盤走的投資人，荷包賺得滿滿。高盛期權交易部門更發現，如果同一期間，選擇做空 VIX(俗稱恐慌指數) 短期期貨指數的話，那麼 8 年來的投資回報率將高達 4364%。

什麼是 VIX 指數 (Volatility Index)？

也就是衡量標準普爾 500 指數期權的隱含波動性。能反映未來 30 天投資人預期標普 500 指數的波動程度，VIX 指數與標普 500 指數走向呈現高度負相關。

2008 年爆發的金融風暴重創美股， 2008 年至 2009 年初標普 500 下跌 56%，同一期間， VIX 指數一度飆破 80，逼近低檔區的四倍。

高盛的研究報告中指出，2008 年金融風暴過後，做空標普 500 恐慌指數 VIX 1 個月短期期貨的 ETP（SPVXSPI）自 2009 年 3/9 日至 2017 年 3 月底的回報率高達 4364%，而同期的標普 500 指數上漲了 249 %。SPVXSPI 自 2005 年 12 月以來的年回報率為 21.5%，日回報率中位數為 0.6%。

什麼是 ETP(交易所買賣商品)？

也就是所有衍生性交易所商品的總稱。ETP 是一種投資工具，其跟蹤一系列或「一籃子」相關資產，例如指數、商品、貨幣，或某個特定行業，就這點來說，跟 ETF 特性相同。

高盛並指出，目前 VIX ETP 的資產管理規模高達 40 億美元，而且未平倉量（open interests）持續增加，顯示市場對預測 VIX 指數的交易越來越感興趣。