加權股價指數近6個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至2026/10/14）

野村腳勤觀點：
AI短線雜音難免，基本面仍是最大底氣
近期市場擔憂中國長鑫存儲擴產恐加劇記憶體供給壓力，但中國廠商目前仍難以取得最先進的EUV設備，即使技術有所突破，若無法有效提升量產良率，技術再好也是枉然，因此我們評估此事件對整體記憶體市場衝擊相對有限，而目前台廠記憶體現貨與合約價格仍存在一倍以上的價差，營收與獲利仍有望逐季成長。被動元件方面，MLCC第二季已針對通路商調漲過一波價格，而大型ODM客戶今年以來尚未調漲價格，預期今年Q4至明年Q1將迎來新一波漲價，幅度約10%～30%。目前股市位居高位，任何風吹草動都可能成為短線回檔理由，市場焦點也逐漸從題材與資金追捧，轉向企業營收、訂單能見度及產品規格升級等基本面議題。Vera Rubin逐步進入實際出貨階段，相關供應鏈同時受惠拉貨放量與產品單價提升，基本面支撐將更加明確，仍是後續台股布局重點。

經理人視角：

大盤利多因素：
（一）AI資本支出強勁：四大CSP 2027年資本支出上修至1兆美元，AI基礎建設的投資循環尚未見頂
（二）Vera Rubin出貨：預期Q4末~明年Q1初進入大量量產階段，相關供應鏈可望看到月營收顯著成長
（三）獲利上修趨勢不變：野村投信內部股票池估計2026年EPS YoY上修至77.3%，連續第9個月上修
大盤利空因素：
（一）評價面仍有壓力：Fed進入升息循環、美債殖利率突破5.3%，短線或為評價面帶來壓力
（二）CSP自由現金流轉負：短期對資本支出影響應屬有限，但若加速惡化，或影響未來資本支出節奏

行情進入財報驗收期，聚焦兩大關鍵
隨著S&P 500企業進入第三季財報公布高峰，AI相關股票也迎來獲利檢驗，近期盤面震盪未必代表趨勢反轉，而是股價累積可觀漲幅後，市場更關注企業獲利能否跟上。接下來將關注兩大重點：一是四大雲端服務供應商(CSP)的資本支出在法說會公布後是否有調整，二是本週(10/15)台積電法說會；由於今年AI相關資本支出大致已經底定，市場焦點轉向明年資本支出能否進一步上修，以及AI需求是否持續強勁。只要四大CSP持續加碼AI投資，台積電對需求與擴產展望也維持樂觀，就代表AI成長動能仍有基本面支撐，即使短線受到財報或評價壓力干擾，也無須因一時的股價震盪而過度擔憂AI長期趨勢。

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