由於原油供應吃緊，世界各地買家如今若想立即取得一桶原油，必須支付更高價格，而非鎖定未來幾周或幾個月交貨的較低價格，這是能源市場可能難以跟上需求的警訊。

原油「近月價差」擴大　供應緊張疑慮升溫

近期美國汽油價格節節高升，目前平均價格為每加侖4.32美元，儘管仍低於2022年6月俄羅斯入侵烏克蘭後曾創下的接近每加侖5.02美元紀錄，但美國駕駛人也可能需要做好未來幾周汽油價格上漲的準備。

原油價格上漲通常需要一段時間才會反映在零售汽油價格，但從原油市場的「近月價差」(prompt spread)來看，汽油帳單可能進一步增加。

近月價差指立即交割的原油價格，與數周後交割的原油價格之間的差距。今年夏季，由於停火以及美國與伊朗短暫達成外交協議，市場一度燃起衝突最糟情況可能已過的希望，近月價差曾經收窄，但如今兩者價差再次擴大。

全球基準原油、11月交割的布蘭特原油期貨周一(14日)一度升至每桶109.80美元，之後回落至約105.30美元。相比之下，12月交割、可晚一個月交貨的原油價格為每桶100.54美元。兩者價差約為每桶5.58美元，為7月23日以來最大價差。

西德州中級原油(WTI)10月交割期貨、也就是近月合約，周一徘徊在每桶103美元以上，但較11月的合約高出約每桶4.79美元，意味著所謂的近月價差也可能創下近兩個月最大水準。

這項價差顯示，市場對全球原油供應的疑慮升高，也反映市場對目前能立即取得的實體原油供應感到不安。

先前原油價格之所以能維持在可控制範圍，是因為中國在伊朗戰爭期間大幅放緩石油進口，且具有未公開的國內石油儲備。但中東衝突的規模與持續時間，已遠遠超市場先前預期。

沙國管線遭襲 兩大海上咽喉恐受控

由於沙烏地阿拉伯與獲伊朗支持的葉門胡塞武裝分子衝突升級，全球石油供應承受進一步壓力，全球與美國兩大原油基準價格因此攀抵四個月來最高水準。

沙烏地阿拉伯通往紅海的重要東西管線，周一在遭到多起無人機攻擊後仍處於關閉狀態，與此同時，伊朗代理人攻占紅海港口莫卡(Mokha)及一座戰略島嶼，使其部隊逼近曼德海峽，而這正是沙國原本可讓原油繞過荷姆茲海峽的要道。換言之，如今兩個關鍵海上咽喉都處於伊朗與胡塞武裝控制之下。

SPI Asset Management管理合夥人Stephen Innes說：「短暫中斷是可以應付的，但長時間關閉則是另一回事，因為原油只能回堵一段時間，之後物流限制就會開始影響生產——這就是計算從單純的不便，開始轉變為讓原油桶數退出市場的時刻。」

Innes指出，最接近交割的兩份布蘭特原油期貨合約之間的價差擴大，正反映這項疑慮，也顯示「買家為現在能取得的原油桶支付越來越高的價格」。

LPL Financial首席技術策略師Adam Turnquist認為，所有跡象都指向油價進一步上漲，目前「幾乎完全沒有任何與伊朗相關的進展」，包括衝突將持續多久、原油供應何時恢復正常、誰最終可能控制荷姆茲海峽，以及「這將付出什麼代價」，都仍缺乏明確答案。

從技術面來看，Turnquist表示，布蘭特原油上周突破約每桶100美元的夏季高點，下一個主要阻力位將上看春季高點、也就是超過每桶120美元的水準。

他說：「布蘭特原油下一個主要阻力區間將落在每桶112至125美元之間。」