國際黃金價格近期回吐部分漲幅，但在貴金屬族群中仍相對強勢，道明證券分析師Ryan McKay與Bart Melek周四(10日)出具最新研究報告指出，能源價格再漲、聯準會(Fed)近期升息機率升高，都未改變黃金相對其他貴金屬的表現。兩人認為，金價目前仍能守住高檔區間，但接下來的數據與消息將主導短線走勢，通膨數據尤其關鍵。

道明證券特別關注兩個價位：若金價跌破每盎司4367美元後，商品交易顧問(CTA)可能轉為溫和賣方；若再跌破4300美元，系統性基金更易出現大規模拋售。

不過，短線壓力不代表長期動能消失。道明證券指出，美元貶值主題重現、央行購金維持高檔、黃金ETF重新增持，均構成金價支撐。

McKay與Melek在報告中寫道：「強勁數據和鷹派聯準會，可能只會催化溫和的近期拋售，推遲下一輪上漲，而非導致實質下行。」

Fed主席華許的偏鷹表態是短線風險關鍵。Melek上周分析指出，華許在全球央行年會的鷹派基調短期內恐成黃金重大逆風。他警告，通膨未令人信服地放緩，須確保回到2%目標，並稱當前金融條件不具限制性，能源價格上漲與經濟強勁，顯示推升物價的基本因素仍在。市場因此調整利率路徑預期，開始押注Fed本月與12月升息。

Melek認為，即便美元承壓，黃金短線仍可能續跌。Fed堅定承諾物價穩定，使市場暫時忽略美元貶值交易。隨著推升金價因素減弱，年底恐跌向4200至4700美元區間低端。

但長線仍看漲，若油市趨於平衡、高利率壓抑總需求並使通膨趨穩，Fed可望放鬆緊縮以履行充分就業使命。Melek預估，這將支持金價邁向道明證券明年Q3每盎司5350美元目標，而央行、機構與實物黃金零售投資人也可能在等待更好進場點後，點燃下一輪漲勢。