美國財政部周三(9日)宣布，將回購最高60億美元的中長期政府債券，規模為一般操作的3倍，希望改善債市流動性並維持市場正常運作。然而，回購上限低於部分投資人期待，美債殖利率仍不降反升。

此次回購鎖定已發行的10年期與20年期公債，實際操作將於周四(10日)進行，時間為20分鐘，並在美東時間下午2時結束。財政部也表示，未來每次回購規模將至少達到40億美元，是一般20億美元操作的兩倍。

財政部長貝森特(Scott Bessent)8月19日曾宣布，財政部將把已發行公債的回購規模至少提高一倍。這項措施名義上是為長天期公債市場提供流動性，但由於美債殖利率已升至2008年全球金融危機前以來未見水準，也被市場視為試圖壓低殖利率的行動。

市場原先臆測，回購規模可能達到80億至100億美元，相當於平時的4至5倍。Wrightson ICAP分析師指出，提高至60億美元雖是顯著加碼，但大致仍符合「至少增加一倍」的說法；若直接升至80億至100億美元，將代表財政部在短短兩周內再次大幅調整債務策略，也可能讓外界認為8月的決定過於倉促。

市場對最終公布的回購上限反應負面，美債殖利率一度全面攀升，長天期殖利率最多上漲約5個基點，其後漲幅略為收斂。

指標10年期美債殖利率在美東時間上午11時30分左右升至4.841%，20年期殖利率攀抵5.314%；30年期殖利率一度上漲5個基點並突破市場關注的5.3%關卡，最新報5.307%。債券價格與殖利率呈反向變動。

美債近期面臨多重壓力，包括美國政府債務突破40兆美元、關稅與伊朗戰爭推升通膨疑慮，以及國際油價周三再度突破每桶100美元。長天期公債交易活躍度原本就低於短債，因此更容易受到賣壓及流動性變化影響。

供給持續增加也加重市場負擔。美國財政部今年公債發行規模較2025年成長11.8%，由民間持有的公債規模則增至31.8兆美元，年增8.2%。部分市場人士因此質疑，即使把回購規模提高至60億美元，相較龐大的美債市場，實際影響仍然有限。

加速回購也被批評打破財政部一向強調的政策可預測性。杜肯家族辦公室(Duquesne Family Office)負責人、貝森特昔日導師朱肯米勒(Stanley Druckenmiller)警告，一旦市場相信財政部正在捍衛特定債券價格，每次殖利率上升都會成為對官方決心的考驗，迫使回購規模不斷擴大。

他直言，政府若試圖違逆基本面、捍衛市場價格，最終總會失敗，差別只在於認輸前要付出多少代價。