《MarketWatch》報導，美債市場近期劇烈震盪，加上科技巨頭為人工智慧基礎建設籌措龐大資金，企業債發行即將加速。華爾街正寄望聯準會 (Fed) 主席華許維持市場信心，避免31.5兆美元的美債市場進一步失序。

美國長天期公債殖利率今夏持續攀升，指標殖利率本週一度觸及川普第二任期以來新高。市場壓力可能很快加劇，因為美國9月投資級公司債發行規模估達2,000億美元，資金需求將與美國政府龐大舉債正面競爭。

渣打銀行美國暨美洲市場主管Thomas Kikis 表示，從勞動節到耶誕節期間，市場可能變得極度忙亂。除了大量企業債供給，經歷一個令人不安的夏季後，市場也可能迎來更多大型首次公開募股 (IPO)。

他強調，面對債券發行與潛在IPO接連湧現，市場現在最需要的是「穩定與信任」。

華爾街寄望華許穩定市場信心

美國財長貝森特近期試圖透過干預措施安撫公債市場，但目前效果有限。相較之下，華許在傑克森霍爾發表演說後，市場逐漸相信他能成為穩定債市的力量。

隨著企業加速發債籌資，延續這份信任將格外重要。德意志銀行全球總體研究主管芮德 (Jim Reid) 預測，今年美國投資級公司債淨供給量將創歷史新高，略高於2020年疫情期間的再融資高峰。

較正面的因素是，投資級債券基金持續吸引大量資金流入，有助市場消化新增供給，也可能使目前處於歷史低檔的公司債信用利差維持穩定。

企業債殖利率由美債殖利率加上信用利差構成。近期美國長天期公債殖利率約落在4.75%至5.25%，Alphabet (GOOGL-US) 8月發行的30年期公司債，利率則接近6.4%。

AI競賽推升企業融資需求

AI建設成本已成為金融市場的重要考驗。預估2027年相關資本支出將接近1.1兆美元，而且到2030年仍有進一步增加空間。

亞馬遜 (AMZN-US)、Alphabet、Meta (META-US)、微軟 (MSFT-US) 與甲骨文 (ORCL-US) 等超大規模雲端服務商，需要投入數十億美元維持AI競爭力。Anthropic與OpenAI也預計繼SpaceX (SPCX-US) 今年6月上市後，分別於2026年及2027年進行IPO。

政府與科技企業同時爭奪市場資金，形成債券投資人關注的「排擠效應」。美國政府因龐大財政赤字而有高度融資需求，科技巨頭也需要持續發債，為AI基礎建設籌資。

貝森特上月宣布介入公債市場時曾指出，參與AI建設的超大規模企業並不太在意融資成本，顯示相關公司即使面對高利率，仍可能繼續舉債投資。

美債利息支出每年達1兆美元

市場對AI熱潮的長期影響仍有分歧，投資人尚未形成共識，無法確定AI最終將推動美國經濟轉型、引發市場崩跌，或兩者先後發生。

富國銀行投資研究院估計，AI目前占美國經濟成長比重已超過40%，這波建設規模也已超越美國過去興建鐵路、公路及網際網路基礎設施的投資熱潮。

Fed理事華勒表示傾向反對9月升息後，美國10年期公債殖利率週四略為回落，但約4.75%的水準仍接近2025年1月以來高點。

根據美國財政部資料，債務規模擴大與殖利率居高不下，已使美國政府每年利息支出達1兆美元，超過醫療保健或國防支出。

富國銀行分析師認為，AI本身不足以解決美國財政問題，但若能提高生產力，仍可能在一定程度上緩解市場對財政前景的疑慮。

Kikis表示，未來幾週的關鍵在於政府能否在企業債發行高峰到來時維持市場穩定。9月與10月的市場表現，將顯示美國公債與公司債是否有足夠空間，同時消化兩方面的龐大融資需求。