全球債券市場正遭遇一波拋售潮，把全球殖利率推升至2008年以來高點，並推高家庭、企業及各國政府的借貸成本，專家表示，從過去幾個月長天期債券殖利率的升速來看，金融市場正接近警戒線。

FactSet數據顯示，美國基準10年期公債殖利率周二(1日)逼近4.8%，創近20個月來最高，也是美國總統川普第二任期以來的最高水準，明顯從伊朗戰爭3月爆發時約4%的低點攀升。交易員正聚焦美國國債規模突破40兆美元、伊朗戰爭引發的通膨疑慮，以及人工智慧(AI)掀起的新一波企業舉債熱潮。

富國銀行投資研究所(Wells Fargo Investment Institute)全球股票與實體資產主管Sameer Samana指出，過去幾個月10年期與30年期殖利率急升，「就長債殖利率上升速度而言，我們正接近警戒線。我認為所有這些變化速度可能有點太快了。」

不過他也補充說，目前的上升幅度尚未達到臨界點。

更重要的是，目前10年期美債殖利率已高於美國財長貝森特(Scott Bessent)8月中旬意外出手干預市場前的水準。30年期美債殖利率也從3月初的約4.7%，升至目前的5.26%。

儘管殖利率持續走高，貝森特周二接受福斯財經網(Fox Business)主持人Larry Kudlow訪問時表示，美國並未面臨任何「嚴峻局面」。他也指出，「通膨預期持平甚至下降」，並認為目前反映的是「經濟成長的故事」。

隨著殖利率攀升，華爾街漸漸認為，貝森特與聯準會(Fed)主席華許(Kevin Warsh)不一定需要設法壓低長天期殖利率，重點在避免殖利率失控飆升即可。

貝森特8月曾宣揚財政部擁有包括加碼回購長天期美債在內的「龐大工具箱」，並承諾將公布更多削減赤字計畫的細節。不過，這些措施迄今僅短暫遏止債市賣壓。

Samana說：「我能理解貝森特想做什麼，就是放慢殖利率上升的速度。」

殖利率走勢與債券價格相左，當債券價格下跌時，殖利率就會上升，為投資人持有美國公債提供更高的報酬誘因，而標普500指數、道瓊工業指數及那斯達克綜合指數到周二為止已經連續三個交易日收黑。

然而，除了殖利率水準本身之外，利率變動的速度同樣重要。如果殖利率在短時間內急升，可能代表市場上存在被迫拋售，或市場功能失調，而這種情況可能進一步惡化。

紐約梅隆銀行(BNY)美國利率策略師David Tam說：「現階段，我們並未看到有跡象顯示市場危機正在形成。美國公債市場目前運作有序，流動性狀況大致穩定，買賣價差仍維持在相對合理的範圍。」

Tam表示，如果市場流動性惡化，或出現投資人被迫去槓桿的跡象，將是值得警戒的訊號，例如2022年英國前首相特拉斯(Liz Truss)任內爆發的英國公債市場小型危機。

不過，如果美國10年期公債殖利率突破5%，整體殖利率水準對金融市場的重要性可能大幅提高。

LNW投資長Ron Albahary表示，10年期美債殖利率突破5%心理關卡，「可能成為壓垮駱駝的最後一根稻草」。

他認為，殖利率維持在4%至5%區間並不是重大問題，因為企業已能適應這種相對較為正常的歷史利率水準。但如果殖利率持續站穩在5%之上，情況可能變得棘手，因為這往往會讓市場轉向避險模式。

考量到5%關卡已近在眼前，Albahary認為，投資人經歷多年股市兩位數報酬後，應考慮適度減碼部分持股，並重新平衡投資組合、增加核心固定收益資產配置，因為目前債券殖利率已變得更具吸引力。

隨著時序進入9月，市場開始為11月舉行的美國期中選舉正式倒數， 選民預料最關注生活成本壓力以及AI資料中心建設熱潮。

不過，市場目前仍難以把目光從強勁的股票多頭行情移開。FactSet估計，在科技股帶動下，標普500企業第二季獲利年增率達52%。

未來殖利率走高可能開始壓抑企業獲利，但目前這仍不是市場的主要焦點。

Samana表示：「你不會看著債券說，『我在這裡可以賺5%，那我就放棄股市兩位數的報酬。』」