《CNBC》報導，聯準會(Fed)主席華許(Kevin Warsh)只用了幾句經過精心挑選的話，就讓市場相信，他對抗通膨的態度是認真的，而且已準備好在短短幾周後建議升息。

不過，要朝這個方向前進，眼前仍有不少障礙。市場仍存在許多因素，可能讓華許及其他聯準會決策官員相信，現在還沒有必要採取行動。

華許周五在聯準會於懷俄明州傑克森霍爾(Jackson Hole)舉行的年度研討會上發表主題演講後，市場對利率的預期出現明顯轉變。在演講之前，市場原本認為聯準會至少要到12月才有可能升息，但在演講後，市場轉而認為，聯準會在不到兩周後召開聯邦公開市場委員會(FOMC)會議時升息的機率很高。

然而，一些觀察人士警告，市場目前對升息的炒作並沒有充分依據。

美國財政部長貝森特(Scott Bessent)周一表示，「我認為我們看到的是一種供給衝擊，而傳統上，除非你看到第二或第三階段的連鎖效應，否則不會在供給衝擊期間升息。」

貝森特是在北卡羅來納州艾西維爾(Asheville)舉行的G20峰會期間接受訪問。他補充，「而且我們看到核心通膨一直維持在非常、非常受控的水準。」

華許承認，近期通膨數據表現疲軟，但他表示，這樣的進展還不夠，並不足以讓他相信「基本趨勢已經出現有意義的改善」。

他進一步表示，「我們必須確信，基本通膨正朝著我們的目標前進，而且方向明確、速度也夠快。否則，我們還有工作要做。」

市場預期轉變

華許整體談話內容使市場對升息機率迅速重新定價。根據芝商所(CME Group)FedWatch工具，市場對9月15日至16日會議升息的預期機率周一跳升至66.1%，幾乎是華許談話前的兩倍。

但華許過去也曾強硬談論聯準會的通膨使命，只是當時對於他認為應該採取什麼具體措施，並沒有如此明確。在7月的一場記者會上，華許曾承諾，聯準會在追求2%通膨目標的過程中「不會動搖」。但當時市場認為他的表態還不夠強烈，使美國公債殖利率上升，同時降低了市場對升息的預期。

花旗集團經濟學家Andrew Hollenhorst在給客戶的報告中寫道，華許周五的演講「相對沒有爭議，而且華許每次發言時都曾重申類似觀點」。

Hollenhorst形容，華許這次的談話確實比平常「更偏鷹」，但「程度只有些微增加」，且目前的經濟數據並未顯示出迫切需要收緊貨幣政策的跡象。

這名經濟學家預測，「在7月FOMC會議上，並沒有形成升息共識。」「此後公布的數據顯示，通膨降溫，就業招聘也轉弱。因此，9月不會形成升息共識。我們預期通膨數據將持續降溫，使聯準會今年升息的可能性降低。」

在下一次會議之前，聯準會還有幾項重要數據需要考量。

本周將公布重要的就業數據。由於勞動市場已連續三次公布疲弱的非農就業數據，市場對就業市場的疑慮正在升高。

接下來一週、即聯準會會議前夕，美國將公布消費者物價指數(CPI)與生產者物價指數(PPI)。兩項數據都會影響聯準會最重要的通膨指標之一——個人消費支出價格指數(PCE)。

7月PCE通膨數據顯示，整體通膨率為3.7%，核心通膨率為3.3%。達拉斯聯準銀行一項剔除極端值的通膨指標則維持在2.3%，距離聯準會2%的目標更為接近。

就業市場成焦點

市場還將迎來多項房市數據，以及在聯準會利率決策當天公布的零售銷售數據。

摩根大通資產管理的首席策略師David Kelly表示，其中最重要的仍將是就業市場的狀況，因就業數據可能讓聯準會打消升息念頭。

Kelly在市場報告中寫道，近期數據顯示，「經濟動能並沒有華許在傑克森霍爾演講中所暗示的那麼強」。「因此，市場現在給予9月升息60%的機率，可能有些操之過急……投資人應該做好政策出錯的準備，但目前勞動市場幾乎沒有跡象顯示未來會出現通膨問題。」

不過，市場仍展現信心，認為華許帶領的聯準會已準備好採取行動。尤其是在7月的聯準會會議上，12名FOMC投票成員中已有3人支持升息。

另一方面，美國銀行仍維持未來升息3次的預測，並表示華許在傑克森霍爾的演講讓市場看到「一個更具可信度的聯準會」。

美銀經濟學家Aditya Bhave在報告中表示，「對我們而言，最重要的訊息是，華許提高了聯準會維持利率不變的門檻。他主張聯準會應該關注趨勢，而不是『個別數據』，並認為基本通膨尚未『出現有意義的改善』。」

他補充，「除非出現重大且出乎預期的負面數據，現在的責任已經落到華許身上，必須在9月升息。否則，依我們的看法，他可能會削弱自己周五演講後所獲得的一部分可信度。」