美元交易員正提高避險部位，押注美元可能進一步反彈，市場焦點轉向聯準會(Fed)主席華許(Kevin Warsh)周五在傑克森霍爾全球央行年會的關鍵演說。

美國財政部長貝森特上周意外宣布出手支撐債市，一度打擊市場對美元的信心，但美元目前已收復消息公布後約一半跌幅。選擇權資金流向與市場部位顯示，交易員正防範美元延續反彈，押注華許可能釋出鷹派訊號，或重申Fed應專注貨幣政策、避免介入財政事務的立場。

芝商所集團(CME Group)數據顯示，本周迄今美元選擇權交易中，有57.2%可在美元兌一籃子主要貨幣走強時獲利，明顯高於上周的43.2%。反映選擇權市場部位與情緒的風險逆轉指標，也顯示市場對美元的看空程度減弱，負面偏向約縮小一半。

荷蘭國際集團(ING)外匯策略師佩索爾(Francesco Pesole)表示，華許演說可能成為外匯市場的關鍵轉折點，投資人恐怕不願在此之前建立過多美元空頭部位。

不過，Spectra Markets分析師唐納利(Brent Donnelly)認為，這場Fed年度重頭戲最後也可能未替市場帶來明確方向。近期美國經濟數據恐讓華許難以採取強硬鷹派立場；但在財政部已試圖壓低長期美債殖利率之際，若他突然轉向鴿派，也會顯得相當尷尬。

市場預期華許可能不會提供明確指引，也解釋了歐元兌美元一周期避險成本仍相對偏低。目前一周期隱含波動率僅4.69%，不但遠低於今年平均值，與當時年度常態相比，更是2010年以來傑克森霍爾年會前第二低。

儘管一周期波動率在過去10個交易日上升約30%，創2010年以來年會前第五大增幅，但仍低於重要演說登場前的通常水準。低波動環境也意味著，一旦華許的談話出乎意料，美元可能出現更劇烈的行情。