《Marketwatch》報導，美國銀行策略師指出，除尚未公布財報的輝達 (NVDA-US) 外，其餘 6 家「科技七巨頭」公布業績後的股價波動幅度，全部超過選擇權市場事前隱含的預期，為 ChatGPT 在 2022 年底推出、帶動人工智慧 (AI) 投資熱潮以來首見。

所謂「隱含波動」，是根據財報公布前的選擇權價格，推算市場預期個股財報後可能出現的漲跌幅度。這次 6 家科技巨頭的實際波動均超越預期，反映財報結果及企業展望帶來的市場衝擊，遠高於投資人原先定價。

不過，這些科技股並非同步上漲，而是朝不同方向劇烈波動。特斯拉 (TSLA-US) 財報後一度重挫約 15%，微軟 (MSFT-US) 則勁揚約 16%，凸顯投資人正重新檢視各家公司在 AI 投資、資本支出與獲利成長方面的差異。

美銀表示，大型科技股財報造成的強烈反應，加上避險基金 Situational Awareness 爆雷，以及新任聯準會主席華許記者會帶來的政策不確定性，共同推升美股個股報酬率的分散程度，來到近 35 年最高水準。

「個股分歧度」衡量不同股票在同一段期間內走勢差異的程度。即使主要指數表面波動有限，指數成分股仍可能出現一部分大漲、另一部分大跌的情況。分歧度升高通常意味市場不再由單一題材全面推動，選股、財報表現與產業輪動的重要性也隨之上升。

美銀策略師警告，科技股泡沫形成期間，強勁的資金動能確實可能在較長時間內抵銷市場逆風，但短期回檔及資金轉向價值股的情況並不罕見。在目前個股波動擴大、類股輪動加快的環境下，投資人可考慮透過選擇權限制下行風險。

針對醫療保健類股，美銀提出以醫療保健類股 ETF (XLV-US) 建立買權價差的策略。在特定價格與到期條件下，這類交易每投入 1 美元，潛在回報最高可達約 4 美元；相較直接買進股票，也能控制投入成本及最大損失。

買權價差通常是買進一口較低履約價的買權，同時賣出到期日相同、但履約價較高的買權。賣出較高履約價買權所取得的權利金，可以降低整體交易成本，但獲利上限也會受到限制。

值得注意的是，美銀認為醫療保健類股目前已有超買跡象。根據該行綜合資產報酬、波動度、價格動能及市場脆弱程度計算的泡沫風險指標，醫療保健在各產業與市場中排名最高。因此，美銀建議透過風險有限的選擇權價差參與，而非直接追高相關股票。

對於標普 500 指數 (SPX-US)，美銀則建議考慮賣權價差或賣權價差領口策略，以因應指數緩步走低的可能性。

策略師指出，目前市場容易出現類股輪動，且賣權波動率偏斜程度陡峭，透過價差組合可降低避險成本，同時保留一定程度的下跌保護。