據《彭博》報導，《黑天鵝效應》作者塔勒布 (Nassim Taleb) 向投資人示警，隨著 AI 驅動的股市漲勢進入更脆弱階段，市場波動將進一步升高，軟體產業部分公司甚至可能出現破產。

這位市場風險理論作家表示，市場低估了結構性風險，同時高估了當前 AI 領導者的持久競爭力。儘管 AI 將創造龐大利潤，他提醒，歷史顯示早期先驅往往會被後來者取代。

塔勒布在邁阿密由 Universa Investments 舉辦的活動期間受訪表示，「AI 一定會讓某些人賺大錢，但未必是現在市場熱捧的那些 AI 概念公司。」他指出，隨著技術不穩定、競爭加劇與地緣政治變化重塑產業格局，軟體領域部分公司可能面臨破產。

標普 500 指數周一下跌約 1%，為近期一連串拋售中的最新一波，投資人同時消化關稅不確定性與兩種相互競爭的 AI 敘事所帶來的焦慮。投資人一方面擔心，快速發展的 AI 工具將顛覆以訂閱制服務為主的軟體公司，因程式開發變得更容易，另一方面，競逐 AI 基礎設施建設的科技巨頭正大舉舉債，相關投資可能多年後才見回報。

塔勒布因成功預測過往金融危機而聲名大噪。他指出，過去幾年股市漲勢主要由少數 AI 相關股票帶動，若市場領漲族群輪動，整體指數將面臨脆弱風險。「跨產業的尾端風險在結構上被低估，風險不只是小幅修正，而可能是大幅下滑。」

儘管如此，塔勒布預期短期內市場漲勢仍可能延續，但更大的問題在於潛在下跌幅度的規模。

他表示，「你永遠需要避險。這些大幅回檔並不容易預測。」

塔勒布指出，結構性轉變正在發生，尤其是在黃金市場。隨著投資人憂心 AI 行情可持續性與地緣政治緊張升溫，股市在漲跌之間震盪之際，黃金自去年 10 月以來已大漲約 30%。

他提到美國持續擴大的財政赤字，以及市場對美元透過制裁政策被「武器化」的疑慮。「美國正逐步在邊際上失去其儲備貨幣地位。如果市場認為資產可能被凍結或沒收，持有美元資產的誘因就會降低。」

在貿易政策方面，塔勒布表示，若關稅政策具可預測性，確實可能發揮效果，但執行若反覆無常，將抑制投資意願。

他指出，「若關稅是長期且明確的，企業會適應。若政策反覆不定，就會削弱企業投入資本的誘因。」他也警告，關稅本質上屬於累退稅，將對低收入消費者造成較大負擔，並加劇不平等。

這位提出黑天鵝概念的學者，也強調美國與伊朗緊張關係可能引發石油供應中斷的風險。雖然油價一向難以預測，但他警告，全球經濟恐難承受另一場類似 1970 年代的能源衝擊。

他表示，「那種由大宗商品驅動的停滯性通膨，無法輕易透過貨幣政策解決。就算把愛因斯坦 (Albert Einstein) 請到聯準會，也無法解決問題。」

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