美國公債周一 (23 日) 走強，在川普揚言持續推動貿易戰、並宣布對所有國家商品課徵 15% 新關稅之際，市場不確定性升溫，資金轉向避險資產。隨著股市走低，投資人湧入政府公債，帶動各年期殖利率全面下滑。紐約早盤交投清淡，10 年期公債殖利率下跌 4 個基點至 4.04%。

此前，美國最高法院裁定川普依緊急權力法實施的部分關稅措施違法，但川普隨即宣布新一輪全面性關稅。市場一方面評估新關稅對全球貿易與經濟成長的影響，另一方面也關注關稅收入減少是否意味美國政府需增加發債規模，以彌補財政缺口。

TD 證券美國利率策略主管 Gennadiy Goldberg 指出，市場先前擔憂關稅收入流失與退稅壓力，但退稅程序可能需時，且新關稅仍將帶來部分收入，短期內緩和部分利率上行壓力。不過，政策走向仍存在高度不確定性，對消費與成長前景構成變數。

聯準會 (Fed) 理事華勒 (Christopher Waller) 同日表示，最高法院裁決對其貨幣政策判斷影響有限。他指出，在剔除關稅影響後，基礎通膨已接近 2% 目標，3 月是否降息將取決於就業市場數據。最新數據顯示，1 月消費者物價年升 2.4%。

目前利率交換市場幾乎排除下月降息可能，預期下一次降息將落在下半年。聯準會 1 月會議將政策利率維持在 3.5% 至 3.75% 區間。

阿波羅全球管理（Apollo Global Management）首席經濟學家 Slok 表示，最高法院裁決與川普隨後宣布新關稅，使其經濟預測在周末「如同坐雲霄飛車」。他認為，儘管經濟基本面仍穩健，但關稅恐持續對通膨施壓，市場目前正處於發債可能推升利率與關稅不確定性拖累成長之間的拉鋸。