不只微軟、歐洲AI概念股也翻車！軟體巨頭SAP成長警訊 股價崩跌16%

在全球市場緊盯微軟 (MSFT-US) 等科技巨頭股價動盪之際，歐洲的「AI 敘事」也正遭遇強烈衝擊。歐洲最大的軟體公司 SAP 週四 (29 日) 股價重挫 16%，創下 2020 年以來最大的單日跌幅，市值縮水至 1,900 億歐元，導致其股價回落至 2024 年初的水平。

SAP 暴跌的主因在於， 該公司表示其雲端業務訂單積壓的成長率將於今年放緩，且部分大型合同的收入成長速度不如預期，甚至預測 2026 年的雲端營收成長將較 2025 年進一步下滑。

作為歐洲為數不多的大型科技公司，SAP 近年來正在從銷售軟體轉向雲端服務。該公司與微軟擁有合資雲端服務子公司，並籍此與 OpenAI 合作，計劃於今年推出針對德國政府的「德國版 OpenAI」。

這項轉型曾讓投資人感到興奮，並在去年初推動 SAP 短暫成為歐洲市值最高的上市公司。週四大跌後，SAP 市值回落至 1,900 億歐元，目前歐洲股王為光刻機巨頭 ASML。

這波跌勢反映出市場對傳統軟體公司在 AI 浪潮中地位的疑慮，SAP 的處境與美股 SaaS 龍頭 Salesforce 和 ServiceNow 如出一轍，投資人擔憂人工智慧技術可能會取代傳統的軟體服務，使這些公司從「AI 獲益者」轉變為「AI 受害者」。

SAP 執行長克萊恩（Christian Klein）坦言，隨著應用程式越來越多地可以由人工智慧生成，投資人開始質疑軟體即服務（SaaS）公司的角色，這類公司目前正處於「被罰坐冷板凳」的階段。

不過克萊恩試圖安撫市場，強調 SAP 將 AI 深度嵌入企業數據與業務流程，能比硬體商提供更有價值的企業級 AI 服務，且目前超過三分之二的新訂單已包含 AI 功能，但仍未能消弭投資人的顧慮，目前軟體類股正處於被市場高度審視的冷淡階段。