美國最高法院週三（5 日）將舉行口頭辯論，審理美國總統川普大規模關稅政策的合法性，這項裁決可能決定川普施行的關稅是否能繼續存在。投資人與華爾街策略師正密切關注此案，擔憂一旦法院暗示關稅將被判非法，可能引發新一輪市場震盪。

根據《MarketWatch》報導，雖然判決結果預計數週後才會出爐，但華爾街策略師指出，若最高法院的辯論顯示法官傾向裁定川普關稅違法，市場可能重演 4 月「拋售美國資產」的情景，導致股票、債券與美元同步下跌。

渣打銀行（Standard Chartered）北美宏觀策略主管 Steve Englander 表示：「如果口頭辯論讓市場預期這些關稅將被裁定為非法，我們預計美國公債殖利率將上升，而美元將下跌，甚至可能出現顯著跌幅。」

Touchstone Investments 全球市場策略師 Crit Thomas 表示，如果最高法院傾向於推翻關稅，股市可能出現回調，甚至可能是相當明顯的回調。

Crossbridge Capital 投資長 Manish Singh 補充說，雖然川普在 4 月宣布的首輪關稅曾令投資人不安，但後續的削減與談判讓市場逐漸適應。

他提到，關稅開始為政府帶來收入，且並未引發通膨急速上升，這讓投資人對關稅感到較為安心。

Singh 認為，若此時將關稅推翻，將帶來更多不確定性，可能對商業與市場造成負面影響。

川普本人也對法院可能的不利裁決表示憂慮。他強調，正是關稅政策推動美股創下新高，若最高法院裁定關稅違法，「美國經濟將會陷入地獄」。

根據 Polymarket 數據，截至週二（4 日），關稅被推翻的可能性已升至約 60%，且最高法院支持川普的機率僅約 40%。

然而，Stifel 華盛頓首席政策策略師 Brian Gardner 認為，實際上有更高比例的投資人相信川普會贏得此案。

他預測，如果法官釋出訊號顯示不傾向支持川普，股市在週三可能會出現拋售。

Gardner 在一份報告中表示：「如果我們的判斷正確，且市場已經預期川普會勝訴，那麼若新聞標題暗示法院多數法官傾向支持原告，對股票可能是利多，但對固定收益資產則可能是利空。」

他說：「我們認為，投資人會將原告可能勝訴視為有利經濟成長的訊號；同時，關稅收入可能減少，也會導致聯邦赤字高於預期，進而對債券造成壓力。」

根據「負責任聯邦預算委員會」（Committee for a Responsible Federal Budget）數據，美國政府在 2025 財政年度（截至 9 月 30 日）從關稅中獲得 1,950 億美元收入，比前一年暴增逾 250%。

然而，即便如此，當年預算赤字仍高達 1.8 兆美元，占 GDP 約 6%，美國國債總額更突破 38 兆美元。

關稅案核心爭議：川普是否濫用《國際緊急經濟權力法》

此案爭議焦點在於，川普是否超越《1977 年國際緊急經濟權力法》（IEEPA）授予的權限。先前，下級法院已裁定川普濫用該法。

反對陣營律師、自由司法中心（Liberty Justice Center）成員 Jeffrey M. Schwab 強調：「歷來沒有美國總統曾用 IEEPA 來徵收關稅。」

他指出：「首先，IEEPA 根本未授權總統課徵關稅；即便有，也並非緊急情況。以貿易逆差作為理由的『解放日關稅』根本談不上緊急，畢竟美國已連續 50 年存在貿易逆差。」

美國財政部長貝森特（Scott Bessent）週二在《CNBC》受訪時表示，關稅是川普「最具代表性的政策之一」，若最高法院推翻該政策將是罕見的情況。

他透露將親自出席週三的口頭辯論，並稱：「還有很多其他法律可以使用，但 IEEPA 無疑是最清晰的，而且它賦予美國及總統最大的談判權限。」