大家好，我是承通投顧副總顏逸民。台積電董事長魏哲家在法說會上針對 AI 需求和公司未來展望表達了非常強勁且樂觀的看法。AI 需求遠超預期，台積電直接從客戶的客戶（即終端需求）那裡收到非常強勁的訊號，要求台積電提供產能以支持其業務，魏哲家明確指出，AI 相關需求比三個月前預想的還要強勁，這讓台積電對 AI 大趨勢的信念越來越堅定。

他提到，AI 需求將在 2025 年全年保持強勁。AI 加速器貢獻的營收成長，從 2024 年到 2029 年的年複合成長率預期將會優於先前預估的 44% 到 46%（中段四十位數百分比）。

一如市場預期台積電法說會的展望強勁，特別是 AI 需求超乎預期、CoWoS 產能吃緊，以及 2 奈米如期量產和資本支出上修，台積電法說會前已經出現一波「慶祝行情」反應利多，市場消化完這些正面消息後，短期法說會激情過後，應重新檢視相關供應鏈仍將持續受惠的投資方向。

魏哲家強調 CoWoS 和先進製程需求超乎預期，這對台灣眾多 IC 設計、設備、封測和材料廠是直接利多，可作為提升整體組合報酬的衛星部位。

除了台積電上修全年資本支出至 $400~$420 億美元，國際半導體產業協會 (SEMI) 預估，2025、2026 年全球半導體製造設備銷售將持續創下歷史新高，台灣作為主要的半導體製造基地，半導體設備、零組件與工程廠將是設備投資的最大受益者之一，營收具有較高成長確定性，將持續受惠。。雖然展望極度樂觀，但股價可能已部分反應，須策略性布局。

中華經濟研究院院長連賢明今日表示，目前半導體與科技產業表現強勁，是推升今年與明年經濟成長的主要動能。台灣 2025 年經濟成長動能仍具韌性，中經院預測今年全年 GDP 成長率可望上修至 5.45%，優於市場普遍預期，顯示出口復甦帶動整體景氣回溫，產業基本面穩健。他指出，從今年上半年主計總處公布的經濟數據觀察，第一季成長約 5%，第二季達 8%，第三季出口持續暢旺，顯示台灣經濟表現「比預期好」。

凱美 (2375-TW)

隸屬於國巨集團，在採購、銷售、客戶資源共享方面具備協同效應，有利於其產品線的整合和業務拓展，提升競爭力。

國巨 *(2327-TW)

透過多次大型併購（如 KEMET、Pulse、芝浦電子等），在晶片電阻、鉭質電容、電感等產品線均居全球領先地位。擁有強大的定價權與規模優勢，是產業回溫時最大的受惠者。

品安 (8088-TW)

隨著主要記憶體原廠（如三星）宣布逐步停產 DDR4 規格，並將產能轉向 HBM 或更高容量的 DDR5，市場預期 DRAM 和 NAND Flash 價格將在供需緊俏下持續上漲。

環球晶 (6488-TW)

矽晶圓作為半導體最上游材料，其訂單趨勢通常領先下游製造。公司預期矽晶圓市場已度過谷底，下半年逐季回升，並看好 2025 年營收優於 2024 年。

景碩 (3189-TW)

ABF 載板歷經過去兩年的庫存調整，目前已接近尾聲。景碩 9 月營收年增率高達 35.5%，創下近三年單月新高，顯示基本面動能明確回溫，確定走出產業谷底，營收和獲利有望進入上升週期。

華容 (5328-TW)

華容的營運與整體被動元件產業景氣高度相關。經過前期的庫存調整，市場預期被動元件產業景氣正緩步復甦，特別是受惠於 AI、5G、電動車等新興應用對高階、大容量電容器需求的增加。

九豪 (6127-TW)

九豪是全球晶片電阻用氧化鋁陶瓷基板的領導廠商之一，陶瓷基板是晶片電阻等被動元件的關鍵材料，具有穩定和散熱優勢。

* 台積電法說會再度為市場注入一劑強心針，台積電 Q3 財報表現優異（EPS 17.44 元），加上上修全年展望，企業獲利大幅提升，對與台積電先進製程擴產、數據中心功耗升級（散熱、HVDC 電源）、以及高速傳輸需求相關的次族群，都將成為市場追逐的目標。操作上建議穩健佈局具備實質業績支撐的績優權值股與中小型股，避免追逐純題材、無業績的標的。

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