繼黃金期貨價前日突破 4000 美元之後，黃金現貨價周三 (8 日) 也首度登上 4000 美元這個整數關卡，對美國經濟和政府關門的擔憂，為黃金近來破紀錄的漲勢再添動能。

現貨黃金周三盤中上漲 0.4% 至每盎司 4001.11 美元，突破 4000 美元整數關卡。僅僅兩年前，黃金還不到 2000 美元，黃金本世紀到目前為止的報酬率，已經遠超過股票。

黃金今年來跳漲超過 50%，主因是全球貿易充滿不確定性、聯準會 (Fed) 獨立性受威脅，以及對美國財政穩定的疑慮。在此同時，地緣政治緊張刺激了對避險資產的需求，世界各國央行也持續加速買進黃金。

投資人正尋求在華府政府資金僵局下的市場避風港，隨著 Fed 啟動貨幣寬鬆循環，不孳息的黃金從中受益。投資人蜂擁進入黃金 ETF，其中，實體黃金支持的 ETF 9 月吸引的單月資金，創三年多來最高紀錄。

Saxo Capital Markets 策略師 Charu Chanana 說：「黃金突破 4000 美元不只是因為恐懼，而是資金重新配置的結果。當經濟數據陷入停滯、降息在即時，實質利率正在下滑，而人工智慧 (AI) 概念股估值過高。央行奠定了這波漲勢的基礎，但接下來推動行情的，是散戶與 ETF。」

金價通常隨著經濟與政治壓力升高而上漲。金價在金融危機後突破每盎司 1000 美元，新冠疫情期間突破 2000 美元，在川普政府啟動全球關稅計畫的 3 月則站上 3000 美元。

如今黃金突破 4000 美元，和美國總統川普挑戰 Fed 獨立性有關，川普不只威脅撤換主席鮑爾，還試圖撤換理事庫克 (Lisa Cook)。

如果 Fed 面對政治壓力擁抱降息並推升通膨，對不孳息的黃金而言，將形成「金髮女孩」(Goldilocks) 般的理想環境。

澳洲麥格理銀行 (Macquarie Bank) 分析師 9 月底曾說：「我們預測金價將在市場最擔憂 Fed 獨立性之際觸頂。不過若 Fed 的獨立性遭侵蝕並導致明顯政策錯誤，金價表現可能會更強。」

金價正邁向自 1970 年代 以來最佳全年表現。當年由於高通膨與金本位制結束，黃金價格暴漲 15 倍，又碰上前總統尼克森 (Richard Nixon) 迫使 Fed 降息。根據最近一份由多位貨幣政策學者提交的法院文件，當時擔任 Fed 主席的 Arthur Burns，只能以有限度保全 Fed 獨立性，最終因為「政治理由」放任通膨惡化。

GSFM 投資策略顧問 Stephen Miller 說：「投資人買進黃金，是看好黃金具備分散風險的特性，他們也確實應該這麼做。這股趨勢仍在初步階段，未來黃金將更被視為審慎投資行為的一部分。」

他預測，金價可能在明年中期升至 4500 美元。

高盛商品策略師 Lina Thomas 在 9 月報告中說，高水準的央行購買黃金的行為是「儲備管理的結構性轉變」，她說：「我們不認為這股趨勢短期內會逆轉。根據我們假設的基準情境，官方部門的黃金累積將持續至少三年。」

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