《Marketwatch》報導，在人工智慧 (AI) 熱潮推動下，美股集中度創下百年新高，投資界再度掀起「多元化投資組合是否過時」的爭論。專家指出，雖然分散投資長期以來被視為降低風險的「免費午餐」，但當前市場卻由少數科技巨頭主導，讓集中投資的可行性與風險重新受到檢視。

根據 Piper Sandler 策略長 Michael Kantrowitz 的分析，標普 500 指數前十大成分股市值比重已達 40%，為百年來最高水準。高集中度讓追蹤大盤的 ETF，如 SPDR S&P 500 ETF(SPY-US) 與 Vanguard S&P 500 ETF(VOO-US)，面臨潛在風險。

早在 2017 年，投資管理軟體平台 Alpha Theory 即曾提出，專業投資人若將投資組合集中於 10 至 30 檔高信念標的，有望帶來更佳表現。該公司創辦人 Cameron Hight 指出，儘管基金持股獲利比例僅約五成，但因資金加碼於贏家、減碼於輸家，最終仍能創造正報酬。他並引述高盛對沖基金 VIP 指數的長期優異表現，主張集中投資並非不切實際。

然而，反對意見同樣強烈。Verdad Advisers 研究主管 Brian Chingono 模擬數萬個投資組合後發現，高度集中投資的中位報酬率低於多元化組合，且約四成集中組合十年年化報酬不足 5%。

Acadian Asset Management 投資經理 Owen Lamont 更直言，集中投資風險更高，且假設專業人士能可靠預測未來「完全不符事實」。

儘管傳奇投資人如巴菲特、蒙格與林奇 (Peter Lynch) 曾公開質疑過度分散，並支持集中持股能提升回報，但他們也提醒此策略僅適用於具備專業判斷的投資人。對一般投資人而言，分散投資仍被視為長期穩健的主流選擇。

在 AI 帶動市場結構轉變的當下，「集中 vs 分散」的爭論持續發酵，也凸顯投資人在追求超額報酬與分散風險之間的艱難抉擇。