2025 年幾近過半，美股性質顯然與過去兩年不同：過去兩年似乎重複了兩次相同的故事。

2023 年及 2024 年，投資人推動科技「七巨頭」的崛起，導致標普 500 指數成分股中跑贏大盤的成分股數量降至史上最低。今年，相對於市場歷史而言，情況似乎更加正常。

截至 6 月 11 日，該指數中約有 46% 的公司年初至今的漲幅超過標普 500 指數 2.6% 的漲幅。

Richard Bernstein Advisors 執行長伯恩斯坦在接受採訪時表示，所有投資人都應該希望這種擴張趨勢能夠持續下去，因為這意味著「整體經濟的健康狀況正在改善」。

在標普 500 指數的 11 個類股中，今年有 7 個表現優於該指數。其中工業類股 (XLI-US) 上漲超過 9%，公用事業板塊 (XLU-US) 上漲 7%。

「七巨頭」在過去一個月對市場最新一輪漲勢做出了重大貢獻。但從全年來看，這七支科技股的表現卻明顯落後。

Exhibit A 共同創辦人瑟米納洛 (Matt Cerminaro) 的研究指出，截至 6 月 11 日，包括蘋果 (AAPL-US)、Alphabet (GOOGL-US)、微軟 (MSFT-US)、亞馬遜 (AMZN-US)、Meta (META-US)、特斯拉 (TSLA-US) 和輝達 (NVDA-US) 在內的「七巨頭指數」2025 年下跌了 2.51%。相較之下，標普 500 指數中其他 493 檔股票上漲了 5.32%。

當前的市場環境對選股者來說更加有利，隨著關稅不確定性的消退，股票開始自行波動，而不是像以往那樣隨著川普總統在「真相社交」網站上發布的推文而集體進退。

在這種環境下，人工智慧 (AI) 仍然是投資人關注的關鍵主題，但今年並非所有最大的贏家都與這項變革性技術息息相關，這與過去幾年的情況又有不同。

AI 和國防領域的寵兒 Palantir (PLTR-US) 是今年標普指數的最大贏家，上漲了 80%。但表現最佳的其他十大股票則呈現出更多元化的格局，包括能源公司 NRG Energy (NRG-US)、黃金公司 Newmont (NEM-US) 以及折扣零售商 Dollar General (DG-US)。

雖然像 GE Vernova (GEV-US) 和 CVS (CVS-US) 這樣的公司可能不會太受到投資人關切，但伯恩斯坦指出，這種更廣泛的參與可能是市場未來發展的好兆頭，「我很難理解為什麼人們會認為由七支股票主宰世界是件好事。」「我完全不明白，因為這對未來經濟和獲利成長的預測太過悲觀了。」