當關稅威脅籠罩全球市場時，華爾街的貴金屬交易員卻在狂歡：一場黃金的套利盛宴正為頂級投行帶來數億美元的意外之財。

華爾街頂級投資銀行的貴金屬交易員在第一季創下五年來最佳表現根。根據 Crisil Coalition Greenwich 彙編的數據顯示，包括摩根士丹利、摩根大通在內的 12 家主要投行，第一季在貴金屬市場創造累計 5 億美元獲利，創下十年來次高紀錄，甚至是過去十年平均季度收益的兩倍。

這意外之財的核心來自第一季美國市場黃金的高溢價，因民眾一度擔憂貴金屬將面臨美國關稅，而導致貿易商將大量黃金和白銀提前搶運至美國。

紐約商品交易所（Comex）第一季的黃金和白銀期貨價格，曾一度飆升至了遠高於國際基準的倫敦金的價位，這意味著交易員可以在倫敦、瑞士或中國香港等貿易中心購買金條，然後運到美國，在關稅生效前獲利。

這甚至一度導致英國央行的金庫提取出現了長達數週的排隊現象，負責監管倫敦黃金市場的官員接到了來自許多銀行家和貿易商的焦急電話，要求簡化流程。

根據交易所數據，摩根士丹利在第一季為結算其自營部位，向紐約商品交易所倉庫交付了 67 噸黃金，交付量位居所有銀行之首。以當前市場價格計算，這批黃金價值約 70 億美元。

身為貴金屬領域的主導交易商，摩根大通同樣表現搶眼。該行為結算 2 月期貨合約交付了超過 40 億美元的黃金，其中一份交割通知涉及的規模，是該交易所史上最大的單日交割通知之一。

不過，這場套利狂歡在 4 月戛然而止，因為貴金屬最終被排除在川普總統的對等關稅一攬子計劃之外。

這種跨大西洋的價格錯位並非首次出現。 2020 年薪冠疫情期間，商業航班停飛創造了類似的持續套利機會，當時能夠找到方法將黃金運至紐約的銀行從中獲利頗豐。正是那次前所未有的套利機會幫助摩根大通的金屬部門，在 2020 年創下 10 億美元的驚人收入紀錄。

根據 Coalition 固定收益、貨幣和大宗商品負責人 Angad Chhatwal 表示，川普關稅計畫展開引發的波動性也推動了這 12 家銀行的營收成長。同時，在黃金價格自 2022 年底以來翻倍的背景下，倫敦市場的交易量近年來也出現成長。