由於白宮不斷升級的攻擊有可能進一步削弱獲利前景，蘋果公司 (AAPL-US) 股價正經歷 3 年多來持續最長的拋售，代表今年的困境遠未結束。

美國總統川普周五 (23 日) 威脅，如果蘋果不將 iPhone 生產轉移到美國，他將對該公司的產品徵收 25% 的關稅。當日股價下跌 3%，是連續第 8 個交易日下跌，也是 2022 年 1 月以來持續最長的拋售。

一些分析師對關稅能否真正實施表示懷疑，但任何朝這個方向發展的舉措都將使蘋果陷入兩難境地：若非承擔更高的成本，從而影響其盈利和利潤率；就是將更高的價格轉嫁給消費者，這可能會削弱需求，而蘋果目前正深陷成長乏力和人工智慧 (AI) 產品困境的泥潭。

Karobaar Capital 投資長庫爾昔德 (Laris Khurshid) 表示：「這種威脅可能出於政治動機，但市場不能忽視整體風險。」「這種關稅言論即使最終沒有兌現，也會削弱投資人信心。你不可能在頭頂懸掛一顆貿易炸彈的情況下經營一家市值 3 兆美元的公司。」

蘋果是今年表現最差的「七巨頭」股票，2025 年至今股價下跌 22%，與那斯達克 100 指數 0.5% 的跌幅形成鮮明對比。根據其 14 天相對強弱指數 (RSI)，該股已跌破關鍵移動均線，但尚未達到超賣水平。

川普的立場迅速轉變也在周五再次表露無遺：在社群媒體上抨擊蘋果幾個小時後，他又表示 25% 的關稅將適用於所有外國製造的智慧型手機。諷刺的是，這反而可能對蘋果有利。摩根大通分析師查特吉 (Samik Chatterjee) 表示，如果業內所有競爭對手都面臨同樣的障礙，「蘋果對消費者和供應商的定價能力，將使該公司在與同行的競爭中處於有利地位，而不是處於劣勢。」

然而，對於蘋果來說，情況仍然很困難，因為它幾乎沒有明顯的手段來安撫川普。Wedbush 證券分析師艾夫斯 (Daniel Ives) 表示，完全在國內生產 iPhone 的想法是「一個不可行的童話故事」。

考量蘋果供應鏈的複雜性，專家估計將 iPhone 組裝線轉移到美國需要好幾季的時間。美國銀行上月計算，如果 iPhone 在美國生產，成本可能會上漲 90% 甚至更多。

據傳蘋果已在考慮漲價，但試圖避免讓人認為漲價與關稅有關，因為川普也曾抨擊過因關稅而漲價的公司。

對於關稅對蘋果的影響有多大，人們的估計各不相同。彭博產業研究估計蘋果「可能會將 2026 財年的毛利率降低 300-350 個基點」；而花旗集團分析師馬利克 (Atif Malik) 估計「毛利率受衝擊影響約為 130 個基點，或影響每股獲利 4%」。

富國銀行證券分析師拉克斯 (Aaron Rakers) 對關稅是否會實現表示懷疑，但表示，為了維持毛利率，蘋果必須將每支 iPhone 的價格提高 250 至 300 美元。艾夫斯表示，如果在美國生產，iPhone 的成本約為 3500 美元。

由於不確定性，分析師一直在調取降預期。過去 3 個月，市場對蘋果 2026 年淨利的預期下降了 5.1%，而同期營收的預期下降了 3.9%。