摩根士丹利：貿易戰陰影下 企業獲利展望迅速惡化

摩根士丹利周一 (21 日) 發表報告指出，當前企業正面臨多年未見的高度不確定性，且獲利前景正以驚人速度惡化。

報告強調，貿易戰的不確定性、利率波動以及對經濟衰退的擔憂正共同打擊市場對企業獲利能力的信心，並導致對未來獲利預期的廣泛修正。

摩根士丹利投資長 Mike Wilson 指出，衡量未來利潤修正幅度的標普 500 盈餘修正廣度已達到「下行極端」水準。他說 ：「盈餘修正廣度現已處於罕見的低點，標普 500 的修正廣度正逼近 (在沒有經濟衰退的情況下) 的下行極端」。

《彭博》數據顯示，自今年年初以來，每股盈餘成長的預估已從 11.4% 大幅下降至 6.9%。值得注意的是，盈餘修正的峰值幾乎在 標普 500 指數創下近期紀錄前一年就已出現。

Wilson 認為，「這就是為什麼我們現在更有興趣，關注那些可能已經消化了輕度衰退的股票或類股，即使更廣泛的指數尚未如此。簡而言之，如果經濟衰退得以避免，市場可能在兩周前就已觸底」。

摩根士丹利目前仍預期 標普 500 指數將維持在 5000 至 5500 點的可靠區間，至少在當前的風險被即將發布的數據否定或證實之前是如此。

儘管如此，報告也提醒，標普 500 指數仍有進一步下跌的風險。關稅政策的反覆無常以及對經濟成長的憂慮已在本月將股市推入熊市區域，且由於包括鷹派的利率政策或 10 年期美國公債殖利率飆升至 5% 以上等多項因素，標普 500 指數可能在 4800 點的基礎上下跌 6%。