美國總統川普上任後，受放鬆管制和減稅新時代的推動，市場本來預期將迎來大量資金湧入，讓高估值科技公司的首次公開募股 (IPO) 市場在沉寂四年之後，恢復活躍。然而，最近 CoreWeave 的上市卻反映出市場的懷疑情緒。

高盛執行長 David Solomon 1 月時曾表示，他感受到「更具建設性的樂觀情緒」，IPO 市場「將會回暖」。然而，川普重返白宮甫經過兩個多月，第一個測試案例就失敗了。

在周四稍晚縮減 IPO 規模且定價低於預期範圍後，CoreWeave 周五 (28 日) 上市首日，但股價持平收於 40 美元。目前該公司市值與一年前私人投資者對該公司的估值大致相同。

同日，那斯達克指數下跌 2.7%，今年迄今已跌逾 10%，創下 2022 年年中以來最差季度表現。

由於川普對美國主要貿易夥伴徵收關稅，同時實施各種舉措以大幅削減政府成本，這些作為引起宏觀擔憂，同時推高物價並使失業率上升。密西根大學周五公布的調查顯示，由於通膨擔憂加劇，3 月消費者信心的惡化程度比預期的還要嚴重。

這一切都讓 CoreWeave 更難打開 IPO 市場，尤其是考慮到投資者對該公司及其估值的擔憂。

CoreWeave 是輝達 (NVDA-US) 圖形處理單元 (GPU) 的主要供應商之一，而 GPU 用於人工智慧訓練和工作負載，如今擁有相當旺盛的市場需求，因此 CoreWeave 去年營收飆升 700% 以上，達到近 20 億美元。

然而，CoreWeave 超過 60% 的銷售額依賴微軟，由於 GPU 成本高昂以及與租賃和營運資料中心相關的費用，去年淨虧損 8.63 億美元。截至 12 月 31 日，該公司負債 80 億美元。

Lerer Hippeau 合夥人 Joe Medved 周五受訪時表示：「開盤時價格大幅下跌，有點令人失望。CoreWeave 在債務水準和營收集中度方面有些問題，我認為這給它帶來了一些挑戰。」

今年申請上市的其他科技相關公司則有截然不同的情況。Hinge Health 是一家數位健康公司，使用軟體幫助患者治療疼痛和傷害，而 Klarna 是一家線上貸款公司，StubHub 經營票務市場。

以上是即將上市的幾檔股票。科技股 IPO 在 2021 年底幾乎陷入停滯、且此後幾乎沒有回升，投資者對川普重返白宮後打開市場的能力寄予高度期待。

根據 CB Insights ，全球私募市場上有超過 1,200 家新創企業的價值至少為 10 億美元。其中超過 50 家公司的估值達到或超過 100 億美元。

儘管 IPO 數量稀少，但最引人注目的新創公司已經能夠從對沖基金、私募股權公司和主權財富基金籌集資金，這些基金都已進入後期創投領域。此外，包括微軟 (MSFT-US)、Google(GOOGL-US)、亞馬遜 (AMZN-US) 和 輝達 (NVDA-US)（CoreWeave 的主要投資者之一）在內的大型科技公司已向私人人工智慧公司投入了數十億美元。

「如果你是這些公司的創始人或執行長，你不會想與公開市場打交道。這些私人買家的需求很大，所以上市的動力沒那麼大了。」Medved 說。

CoreWeave 還是可能表現不錯，股價隨時可望上漲，大盤可能在第二季反彈，從而提振投資者對 IPO 的信心。 CoreWeave 透過出售股票獲得了約 15 億美元的新資本，儘管這遠低於其最高估值 27 億美元。

但這種不溫不火的市場回應與 2020 年和 2021 年創紀錄的 IPO 表現形成了鮮明對比，當時科技公司會提高發行價，將價格提高到最高限價以上，但股價在首次公開募股時仍會上漲。

CoreWeave 執行長兼聯合創始人 Michael Intrator 表示，該公司 IPO 的定價反映了「宏觀方面的諸多不利因素」。

「我們相信，隨著公開市場逐漸了解我們、了解我們的執行方式、了解我們如何構建我們的基礎設施、了解我們如何建立我們的客戶關係以及我們解決方案的驚人容量，公司將會非常成功。」Intrator 說。