一年前，股票投資人和策略師準備迎接一個動盪的 2024 年，擔心美國經濟硬著陸的風險以及可能為時已晚而無法阻止的降息風險。

但時間快轉到現在，2024 年已名列史上最出色的牛市之一。

在今年之前，很少有人預料到標普 500 指數全年漲幅將躋身歷史排行榜上；也沒有多少人預料到在少數科技巨頭的推動下，會出現一輪猛烈的漲勢；而且市場情緒如此樂觀，以至於一個又一個的風險事件都被「輕舟已過萬重山」。

2023 年底時，許多經濟學家的主要觀點是經濟放緩，而通膨仍然是一個主要擔憂，它模糊了貨幣政策的路徑和企業獲利的前景。但利率已經逐步下降，經濟成長依然強勁，獲利也在上升，推動市場走高；即使出現了一系列風險事件，但波動性仍然較低。

那斯達克 100 指數和標普 500 指數的年度表現接近歷史水準，這兩個指數的漲幅均超過 20%。人工智慧典型代表輝達 (Nvidia Corp.)(NVDA-US) 的股價在 2024 年再次成長 3 倍，所有科技股也雞犬升天。

繼 2023 年的出色表現後，沒有多少市場參與者會想到今年會繼續上演相同的戲碼。Columbia Threadneedle Investments 全球投資長戴維斯 (William Davies) 表示：「股市出現了非同尋常的行情，尤其是美國。」「美國經濟成長穩健，通膨穩定下降。」

市場波動是良性的，只出現一個大缺口：夏季的一次下跌導致 8 月初左右的小幅拋售。但跌勢持續不到一個月，未能突破通常被視為修正的 10% 門檻。

雖然地緣政治是持續性的威脅，但中東不斷升級的衝突、烏克蘭持續的戰爭或美國總統大選都沒有帶來任何根深柢固的恐懼。中國推出一波刺激措施，雖然尚未走出困境，但足以讓全球經濟健康的觀念繼續存在。

甚至歐洲也表現出色。雖然經濟前景不穩定且法國和德國政府垮台，但今年大多數國家的基準指數仍呈現綠色。然而，美股的漲幅太過強勁，以至於史托克 600 指數與標普 500 指數相比創下表現最差的年份之一。法國股市也由於政治紛擾，成為少見表現不佳的已開發市場股市。

隨著新年臨近，市場信心傾向上行，華爾街沒有人預計會出現重大修正，不過有人懷疑股市是否能夠連續三年強勁上漲。

戴維斯說，「美股 2025 年獲利成長預測仍樂觀，約為 15%。這種持續的韌性在某種程度上有點令人驚訝，因為在進入 2025 年時，全球經濟並非沒有風險。」