川普重返白宮，勢必對中國加徵關稅。儘管中國已對此預做準備，但《Bloomberg Economics》預計，由於川普威脅要對中國商品徵收高達 60% 的關稅，全球兩個最大經濟體之間的貿易料將因此嚴重削弱。

《彭博》報導稱，川普 2018 年首次對中國發動貿易戰時，北京不知如何應對。但多年的交手後，中國採取了戰略措施，以確保其更有彈性並更有能力進行反擊。其關鍵在於擴大其工具包，其中除了農產品關稅和針對主要美國公司的實體清單之外，現在還包括對關鍵原材料的出口管制。

儘管如此，習近平還是更願意避免關稅戰，因為這場關稅戰可能比第一輪更具破壞性。

中國預計加大提振內需政策

中國依靠電動車和電池等商品的出口，來提振飽受通縮壓力和房地產困境困擾的經濟，中國立法者本周將召開會議，制定促進成長的措施。

如果川普兌現關稅威脅，中國當局將需要採取更多措施來幫助經濟。高盛上周表示，對中國實施更嚴格的貿易限制，可能會迫使習近平採取更進一步政策，以提振國內消費。

Natixis SA 亞太區首席經濟學家 Alicia Garcia Herrero 表示，「中國很難對 60% 的關稅進行報復」，「中國要做的就是宣布更大規模的刺激措施來抵消，這樣市場就不會懲罰中國。」

新一輪貿易戰可能會對全球貿易造成更大損害。去年，中國企業向美國出口了 5000 億美元的商品，約占美國出口總額的 15%。如果美國對全部或大部分這些產品徵收高關稅，可能會消除這些產品的銷售，並進一步損害面臨國內經濟疲軟和價格下跌的企業。

中國也有反制措施

經常前往中國的華盛頓戰略與國際研究中心資深顧問 Scott Kennedy 表示，雖然中國官員不想對川普的新關稅威脅反應過度，但他們也擔心顯得軟弱。

他說，習近平政府的潛在選擇包括針對在中國擁有大量利益的美國公司、出售美國國債、讓人民幣貶值以及在歐洲和拉丁美洲進行更多的外展活動。

專家預計，如果貿易戰真的爆發，中國將做好反擊的準備—而美國農產品出口可能再次成為首要目標。

自川普第一任期以來，巴西鞏固了其作為中國最大黃豆供應國的地位，目前也是最大的玉米進口來源國，取代了 2020 年貿易協定中美國對華出口大幅成長的地位。 2016 年，美國供應了中國黃豆進口量的 40% 以上，但今年前 9 個月已降至 18% 不足。

中國經濟放緩也為北京提供了更多緩衝，因為其對豬肉以及用於養豬的玉米和黃豆的需求大幅下降。這意味著它對進口的依賴減少，並且可以更輕鬆地將採購從美國轉移到其他國家。

人民幣動向受關注

另一方面，中國可能尋求人民幣貶值、降低出口價格。雖然中國上一次正式貶值是在 2015 年，但在 2018 年中期至 2019 年中期第一次貿易爭端最激烈的時期，當局允許人民幣兌美元匯率跌至近 7.2，這使得其出口產品更加便宜，並為川普的關稅提供了一定的緩衝。

目前人民幣匯率大致處於同一水平，但允許其進一步下跌的風險會激怒世界各地的其他貿易夥伴，他們可能反過來對中國商品徵收關稅。廉價鋼鐵的大量湧入已經促使各國提高了對金屬的壁壘，這可能會在全面貿易戰中蔓延到更多產品。

習近平的一項重要新工具是出口管制，美國經常對中國實施出口管制。

去年，北京限制了鎵和鍺的海外銷售，這兩種金屬廣泛應用於晶片製造、通訊設備和國防工業。中國現在可能會尋求對美國戰略技術所需的關鍵原材料實施限制，例如用於某些半導體設備的銻。

最終，中國更願意與川普達成協議。北京中國與全球化研究中心創辦人 Wang Huiyao 表示，即將上任的總統已表示他將對中國在美國的投資持開放態度，這有可能成為某種協議的基礎。

Wang 認為，川普是一位務實的政治家，專注於解決具體問題。 他補充稱，中國在電動車和綠色技術方面處於領先地位， 「中國企業有巨大的機會幫助美國再次偉大。」

儘管如此，北京方面體認到，中國必須抱持最好的希望，做最壞的打算。如果川普想要兌現極端威脅，這也會傷害美國並提高美國消費者的價格，那麼他沒有太多選擇。