美股牛市即將跑滿兩周年，但市場投資者仍持續看好這一輪牛市。根據 FactSet 的數據，自 2022 年 10 月 12 日標普 500 指數觸及 3577.03 點的熊市低點以來，該指數已經上漲超過 60%，這一增長速度超出許多專業人士預期，迫使華爾街投行多次上調年終目標。

然而，近幾個月來，美股的上漲之路卻變得崎嶇不平。8 月 5 日，全球股市大跌，VIX 恐慌指數一度升至 2020 年以來的最高水準。隨著股市反彈，該指數迅速回落。9 月的第一周也出現了類似的暴跌，但這次下跌反倒吸引投資者逢低買進。

如果目前的漲勢能夠持續到今年年底，標普 500 指數將連續第二年實現 20% 以上的漲幅，這是自 1998 年以來的首次紀錄。然而，近期美股漲勢的潛在風險也在上升。

美股近期三大風險

首先，目前美股估值已經接近歷史高位，僅略低於 2021 年底的峰值。

其次，地緣政治風險的再度上升，尤其是以色列和伊朗之間的新一輪衝突，推高了原油價格，使得股票投資者感到不安。

第三，隨著第三季度財報季的臨近，投資者對於科技巨頭如微軟等人工智慧 (AI) 相關公司的財報將更加挑剔，投資者希望看到要投資多久才能獲得回報。輝達 8 月公佈的第二季報雖然強勁，但仍不足以提振股價。

美股牛市過 3 歲生日之三大條件

Ned Davis Research 的分析師團隊對於美股牛市在度過兩年後的表現進行了深入研究。他們發現，自第二次世界大戰結束以來，有 12 個持續了至少兩年的牛市，其中 7 個持續到了第三年。這表明，當前牛市持續到第三年的可能性很高。

分析顯示，這 12 個牛市的兩年漲幅中值為 54.4%。然而，兩年後的漲幅會有所減少，持續到第三年的牛市在第三年的漲幅中值為 13.1%。Ned Davis Research 的研究指出，只要以下三件事不出錯，當前牛市就能持續到第三個生日：

1. 始於 2022 年末的反通膨趨勢必須持續下去。
2. 美聯準會 (Fed) 必須成功實現經濟的軟著陸，亦即 Fed 必須在讓通膨回落 2% 目標的同時，確保美國經濟成長率依然為正。
3. 美國公司的利潤必須繼續增長。

隨著美國總統大選的臨近，市場的不確定性加大，許多投資者正在尋找未來市場走向的指引。專家們提醒，投資者需謹慎應對市場風險，做好充分準備。