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走過月初全球股市巨幅動盪 機構:重新評估市場走勢的好機會

鉅亨網新聞中心
走過月初全球股市巨幅動盪 機構:重新評估市場走勢的好機會(圖:shutterstock)
走過月初全球股市巨幅動盪 機構:重新評估市場走勢的好機會(圖:shutterstock)

8 月 5 日全球股市的震盪,在眾多投資人心中留下揮之不去的陰影,儘管如此,多家機構與個人均認為,這是重新評估關鍵市場走勢的好機會。

全球市場巨震

在全球多個股票市場遭遇的「黑色星期一」中,以日本股市下跌最為嚴重。

8 月 5 日,日經 225 指數下跌 12.40%,創 1987 年以來的最大單日跌幅;東證股指跌 12.23%,令 2024 年以來所有漲幅歸零;日經 225 指數和東證股指的期貨交易一度觸發熔斷機制;南韓 KOSPI 指數跌 8.77%,觸發熔斷機制;新加坡海峽時報指數跌 4.07%;澳洲 ASX200 指數下跌 3.7%;新西蘭 NZX50 指數跌 1.51%。

同一日的歐美市場,歐洲斯托克 50 指數、德國 DAX 指數、英國富時 100 指數、法國 CAC40 指數均顯著下跌。土耳其股市開盤後兩次觸發市場熔斷機制。

美國三大股指全線收跌,納斯達克指數盤初大跌超 6%,收盤跌 3.43%,輝達和特斯拉跌幅超 20%,美股「七巨頭」總市值蒸發 1.3 兆美元,占當日全球股市蒸發市值的兩成。

美股的大跌令美國散戶交易者陷入恐慌性拋售,包括嘉信理財、富達投資、先鋒領航和 Robinhood(羅賓漢)在內的多家美國券商網站出現崩潰。

市場迅速反彈

8 月 5 日的全球市場恐慌並未持續太久。實際上,8 月 6 日亞太市場便迎來反彈,日經 225 指數漲 10.23%,創下 2008 年 10 月以來最大單日漲幅;南韓創業板指期貨飆升,觸發停牌機制,南韓綜合指數收盤上漲 3.3%;歐洲主要股指集體上漲。

素有美股「恐慌指數」之稱的 VIX 指數,已從 8 月 5 日高位 38.57 回落至 8 月 15 日的 15.3 左右。

機構人士認為,這場全球市場波動是多重因素共振的結果:日本央行加息引發套利交易平倉是主導邏輯,迭加美股整體估值較高、科技股業績不及預期、美國通脹資料走弱等因素,導致市場超預期波動。

日元套利交易為何會有如此巨大影響?這是因為日本央行長期實行零利率,讓全球投資者可用低成本獲得資金並在高息市場進行投資。近期美日利差的縮小引發了日元上漲,日元兌美元從 7 月 10 日到 8 月 5 日升值 13%,引發全球市場日元融資套利交易的擔憂。與日元套利交易相關的股票,如美國科技股的下跌,觸發了止損賣出,導致多個股票市場出現下跌。

高盛:美國才是關鍵

高盛首席中國股票策略分析師劉勁津表示,表面上看,日本是本次全球股市動盪的中心,日本股市領跌的「黑色星期一」的出現,原因是近期美日利差縮小、日元套利交易止損賣出美國國債與科技股。但從根源上看,美國市場更為關鍵,美國非農就業報告疲軟,引發了市場對美國衰退風險的擔憂。

高盛的美國經濟學家預計,從 9 月開始聯準會年內將降息三次,之前的預測是兩次;美國未來 12 個月的經濟衰退機率從 10% 上調至 25%,但高盛認為繼續衰退風險有限,維持標普 500 指數 5600 點目標,儘管短期內波動性可能增加,但從絕對點位或公允價值的角度來看,美國股市仍有約 5% 的上漲空間。

此外,高盛研報指出,日元套利交易風險已經大幅降低。美國商品期貨交易委員會(CFTC)的日元非商業頭寸淨持倉資料顯示,7 月初出現了極端的淨空頭頭寸,但此後已緩和至更平均的水準。這與高盛得到的回饋一致,劉勁津提到,日元利差交易的空頭倉位元已從 7 月初的約 150 億美元降至當前的 10 多億美元。

近日各投行分析報告也在佐證此點。摩根士丹利認為,60% 的套利交易已經平倉,摩根大通的預估為接近 75% 的交易已經平倉,日本大和證券則認為 95% 的日元套利交易已經平倉。

此外,日本股市劇烈震盪後,日本央行副行長內田真一發表鴿派講話,表示當前日本央行需要堅定地維持寬鬆政策,在市場不穩定的時候不會加息。日本央行前董事會成員櫻井誠在 8 月 12 日更是發表講話排除了今年再次升息的可能性。

重估全球市場

機構與個人均認為,這次大幅波動,是重新評估關鍵市場走勢的好機會。

瑞銀財富管理投資總監辦公室發表研報稱,引發全球波動的日本市場應會趨於平穩。

報告認為,在美股方面,市場情緒有所改善,來自美國的就業資料表現較為積極,標普 500 每股收益預計將在 2024 年增長 11%。與此同時,股票的回檔使美國科技板塊的 12 個月遠期市盈率降至 27.4 倍,低於 7 月 10 日的 32 倍最高值。預計聯準會年內或降息 100 個基點。

此外,為應對地緣政治局勢進一步升級,配置石油和黃金可以為投資組合增加保護。預計到 9 月底,布倫特原油價格將達到 91 美元 / 桶,而到 2025 年中,黃金價格將升至 2700 美元 / 盎司。

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