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全球央行年會前瞻 Fed落後於曲線擔憂加劇

鉅亨網編譯羅昀玫
全球央行年會前瞻 Fed落後於曲線擔憂加劇(圖:REUTERS/TPG)
全球央行年會前瞻 Fed落後於曲線擔憂加劇(圖:REUTERS/TPG)

巴克萊策略師在週二 (20 日) 報告中表示,標準普爾波動率期限結構表明,即將舉行的傑克森霍爾 (Jackson Hole) 全球央行年會,可能是本週市場趨勢的關鍵催化劑。

對聯準會可能「落後於曲線」的擔憂以及風險現在與就業任務更加一致的看法,使得全球央行年會和週三發布的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議紀要成為關鍵事件。巴克萊指出,投資人正在尋求更清晰的新平衡政策利率以及達到該利率的軌跡。

巴克萊策略師稱:「至關重要的是,傑克森霍爾在近代歷史上已成為影響市場的事件。」

巴克萊提到:「事實上,人們的目光可能會集中在美國東部時間週五上午 10 點 (台北時間週五晚間 10 時) 鮑爾主席的演說上,投資人將在會上尋找貨幣政策未來道路的線索。」

從歷史上看,傑克森霍爾事件對於股市來說通常是一個遠沒有預期那麼重要 (non-event) 的事件,儘管金融市場在事件發生前通常處於高度戒備狀態。然而,有兩個值得注意的例外:2019 年和 2022 年,股市出現強勁波動。

2019 年的走勢可能受到活動前不久宣布的貿易關稅的影響,而標準普爾 500 指數最大單日走勢被 2022 年鮑爾發表鷹派演說觸發,他承諾採取一切必要措施將通膨率拉回到 2%的目標,警告需要通過一些「痛苦」來平息通膨、可能造成失業和經濟衰退。

巴克萊策略師觀察到,從廣義上講,資產對傑克森霍爾事件的反應變得更加敏感。例如,在各個資產類別中,2017-2023 年期間經波動率調整後的平均波動是 2010-2016 年期間的 1.7 倍。

該行經濟學家預計,鮑爾將在 9 月會議上對降息 1 碼條件已設定更有信心。儘管如此,他們相信他將避免任何堅定的政策承諾。

他們預計 9 月降息 1 碼,隨後在今年剩餘的兩次會議上再降息 1 碼,然後在 2025 年過渡到季降息,最終達到 3.75-4.00% 的終點利率。換句話說,經濟學家認為鮑爾不太可能發出一次降息 2 碼的訊號,這也與聯邦基金期貨的定價基本一致。

此外,市場關注週三出爐的 7 月 FOMC 會議紀要。

如果央行表示目前政策過於嚴格,則會被視為鴿派,顯示聯準會可能對更快降息持開放態度。相比之下,巴克萊表示,如果聯準會的資訊僅與 7 月會議略有不同,則與當前預期相比,聯準會可能被視為鷹派。

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