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專家淡化反壟斷風險 分析師續推買入Alphabet

鉅亨網編譯陳又嘉
分析師續維持對Alphabet股票的買入評級(圖:Shutterstock)
分析師續維持對Alphabet股票的買入評級(圖:Shutterstock)

儘管反壟斷問題仍存在,傑富瑞 (Jefferies) 分析師在與反壟斷法專家 Glenn Manishin 討論過後,周日 (18 日) 仍重申了對 Alphabet(GOOGL-US) 的買入 (Buy) 評級。

根據 Manishin,Alphabet 在其正進行的法律訴訟中,面臨強制拆分或重大罰款的可能性很低。

Manishin 是 ParadigmShift Law 的負責人,擁有豐富的實戰經驗,曾是美國政府控訴 AT&T 公司和美國政府訴微軟 (Microsoft)(MSFT-US) 等著名反壟斷案件的備案律師。

他的見解為美國司法部 (DOJ) 針對 Alphabet 的反壟斷案件,特別是針對 Google 的廣告技術平台和搜尋業務,提供了寶貴的觀點。

根據 Manishin 說法,Alphabet 預期不會被強制拆分或面臨重大罰款。與 1982 年 AT&T Bell Systems 的拆分不同,此案採取如此嚴厲措施的可能性不大。

上一次強制拆分是 1911 年的標準石油 (Standard Oil)。此外,與其他司法管轄區的做法不同,美國政府並沒有權力對反壟斷違規者處以巨額罰款。

這起反壟斷案件可能需要很長時間才能解決,有可能持續 3 到 8 年。Manishin 預計法官將花費 9 到 18 個月的時間來提出補救措施,之後 Alphabet 可能會上訴。

這個上訴過程可能會受益於幾項因素,包括人工智慧 (AI) 競爭的增加、政府變動的可能性,以及不將資本視為進入壁壘的歷史法律理論。

Alphabet 的網路效應預計將在減緩風險方面發揮重要作用。Manishin 將其與微軟過去的策略進行了比較,該策略是支付 OEM 廠商預裝 Windows,如此一來,即使在停止此類支付後,微軟仍享有持續的網路效益。

同樣的,即使法官禁止 Alphabet 向蘋果 (Apple)(AAPL-US) 支付成為獨家搜尋供應商的費用,Alphabet 強大的網路效應仍可能確保其保持為首選的搜尋引擎,並可能帶來利潤的增長。

Manishin 認為,即將於 9 月 9 日在維吉尼亞東區聯邦地區法院 (Eastern District of Virginia) 開庭的 Google 廣告平台案,可能比當前聚焦搜尋業務的司法部案件,具有更大的財務影響。

在此案件中,法官可能會下令行為補救措施,或甚至可能要求將廣告技術業務自搜尋業務中分拆,從而降低 Alphabet 在廣告技術領域的主導地位。

儘管面臨法律挑戰,傑富瑞分析師認為 Alphabet 目前的股票估值具有吸引力。過去一個月,Alphabet 的股票下跌了 8%,相比之下,那斯達克指數下跌 1%。

該股的交易價格為 2025 年預估的企業價值倍數的 11.6 倍,低於其 10 年來的近期平均值 12 倍。

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