投資人熱切期盼聯準會 (Fed) 將在 9 月開始降息，但這並不意味著市場會對周三的意外寬鬆感到歡欣鼓舞。

據《MarketWatch》，美國合眾銀行 (U.S. Bank) 資深投資策略師 Rob Haworth 表示，「如果 Fed 出市場意料地採取行動，可能會有一些問題。」這可能導致股市下跌和公債拋售，因為投資人會加快對未來降息的預期。

他表示，儘管降息預期在美股牛市中扮演了關鍵角色，但投資人可能會對 Fed 會議前緘默期之前沒有任何政策制定者傳達的基調變化，做出不利的反映，視其為「違反常規」，並可能引發對經濟或金融系統更大問題的擔憂。

根據 CME FedWatch 工具，聯邦基金期貨交易員認為 Fed 在周三結束為期兩天政策會議上降息的可能性不到 1/20。相比之下，市場已完全預計 Fed 在 9 月的會議上降息至少 25 個基點。

那何以要討論周三的行動呢？因為愈來愈多的經濟學家，包括一些前 Fed 政策制定者，認為早該降息。

紐約 Fed 銀行前總裁 William Dudley 上周在他的《彭博》專欄中指出，經濟數據疲軟證明 7 月應該降息，這與他此前主張的保持高利率立場相反。

前 Fed 副主席 Alan Blinder 在《華爾街日報》的客座專欄中指出，雖然預期 9 月降息，但目前資金緊張，Fed 正在「擠壓」美國經濟，但未使其窒息。他認為，雖然市場預期傾向 9 月降息，但本周採取行動是一可行選項，「雖然很少人認為這項可能性，但也許應該考慮......。」

Simplify Asset Management 首席策略師 Michael Green 表示，意外降息「可能性很小」，但可能會讓投資者不安。他同意 Blinder 的看法，季節性因素可能導致第一季通膨的誤導性上升，而季節性因素現在則有利通膨下降。

Green 指出，「現在問題是 Fed 整體上落後曲線多遠。」Fed 在疫情期間放任通膨飆升後，進行了有史以來最激烈的升息週期，將聯邦基金利率從 2022 年 3 月的接近零上調至去年夏季的 5.25%-5.5%。

同一時間，高利率增加了年長者和富有美國人的收入，他們並不吝惜將透過更高利率賺取的收入花在消費上。但 Green 表示，這掩蓋了經濟其它之處的真正痛苦，現在證實 Fed 政策制定者在撤回之前的緊縮政策方面過於緩慢。

標普 500 指數年初至今仍上漲約 14%，在投資人從大型科技股猛烈輪動到小型股和市場此前不受歡迎的其它領域後，稍微從紀錄高點回落。科技股集中的那斯達克指數年初至今上漲近 20%，7 月迄今下跌 3.2%。

小型股羅素 2000 指數 7 月上漲逾 9%，年初至今上漲 13.3%。道瓊工業指數也在 7 月反彈了 4%，2024 年迄今上漲 8%。

Fed 周三可能暗示 9 月降息的可能性，這應會受到投資人歡迎。Green 表示，「唯一會使市場大幅下跌的就是出現恐慌或嚴重的不確定性。」

並非所有人都認為周三的意外降息會導致股市下跌。Blinder 表示，他認為市場會「站起來歡呼」。

Sevens Report Research 創辦人 Tom Essaye 表示，儘管周三降息的可能性非常低，但如果意外降息，投資人會歡迎此舉，並且股市可能大幅上漲，使標普指數上漲超過 1%，除非撤出科技股的輪動極端。

Haworth 表示，更大的風險是，尋求 9 月降息肯定信號的投資人感到失望，Fed 可能仍強調依賴即將公布的數據。如果這導致投資人降低對 9 月降息的預期，那麼少在短期內，對於小型股和其它周期性敏感股票來說可能造成問題，因為這些股票上漲的部分原因是降息確定性日益增加。