美股過去一周走勢波動，投資人遭遇大型科技股的大幅拋售，並轉向小型股和價值型股。這種「由大轉小」的變化是 7 月的主要市場趨勢之一。

晨星首席美國市場策略師塞克拉 (Dave Sekera) 表示：「考慮到市場及其估值達到如此高的水平時，過去一兩周的調整其實是非常健康的。這也代表一種表面下的輪換：人工智慧 (AI) 公司、大型成長型股票、科技股轉向價值型股票和小型股的大規模輪換。」

雖然股價大跌可能令人恐懼，但投資人似乎越來越難證明大型股估值如此高是合理的。Alphabet (GOOGL-US) 上周三 (24 日) 公布其獲利超過預期時，但股價仍下跌了 5%。

John Hancock investment Management 聯席首席投資策略師羅蘭 (Emily Roland) 表示：「挑戰在於獲利並不差，但必須驚人，才能證明我股價上漲是合理的。」

不過，接下來這個走勢可能取決於本周的重大事件：7 月聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議。

GLOBALT Investments 資深投資組合經理人馬丁 (Thomas Martin) 表示：「人們通常認為降息在各個方面對小型股有利，小盤股公司對可變利率融資、浮動利率和短期利率更爲敏感。」

他說，降息意味着小企業的貸款可以變得更便宜，因此它們的營運費用應該會下降，有利於獲利。而且低利率刺激經濟也可能帶來額外的好處，這可能意味着消費者也有能力花更多的錢。

在首次降息之前，投資人就開始從大型股轉向小型股，這意味着當聯準會開始降息時，小型股可能會積聚更大的動能。馬丁認爲，至少在某種程度上，大輪轉可能會繼續下去。

這可能與降息的雙面刃屬性有關：降息可能會刺激經濟，但降息行為本身可能意味着需要刺激經濟。聯準會降息是因為戰勝了通膨，還是因爲高利率正把經濟推向錯誤的方向？投資人將密切關注聯準會主席鮑爾如何回答這個問題。

如果聯準會發出訊號表明經濟已經有所放緩，這對對抗通膨是件好事。但如果經濟放緩過快，經濟衰退的風險就會增加。小型股往往對經濟放緩更敏感，因爲它們不像大型股那樣不受經濟衰退的影響。

羅蘭表示：「投資人還沒有看到經濟中的這些小裂縫是否會繼續發展成更可怕的事情。聯準會和小型股都在軟著陸的路上走鋼絲。」