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拜登總統在民主黨內反對聲音不斷的情況下震撼宣布退選，讓美國總統選舉局勢瞬間翻轉。民主黨內部開始重新洗牌，副總統賀錦麗為目前最可能的替代人選。兩黨的民調會如何引領總統選舉的結果？歷史上總統退選對市場影響重大，這次又會如何？ 

鉅亨買基金觀點：

1. 拜登為何退選？

拜登在 6 月 27 日的總統辯論會上災難性的表現，不僅導致民調數字急速下降，更使民主黨內部出現裂痕並推動了無情的退選壓力。根據 FiveThirtyEight 整理各方民調的數據顯示，拜登的支持率持續下降，而川普的支持率則在上升，宣布退選前的差距超過 3%。此外，拜登的競選活動在廣告和造勢上的支出遠遠超過了川普。拜登已在 7 月的廣告花費 3,500 萬美元，遠高於川普的 7 萬美元，然而效果並不顯著，許多民主黨金主對其能力提出質疑，也是拜登宣布退選的原因。

2. 兩黨的下一步

拜登宣布退選後，表示支持副總統賀錦麗的競選，目前看來她也是民主黨內最有可能的接班人選。儘管賀錦麗最終是否獲得提名仍需等待民主黨全國代表大會的正式決定，但她的女性、有色人種身分有利於獲得黨內某些團體的支持。除此之外，她副總統的身分不僅相對其他競爭者更具知名度，也可以直接調動拜登競選團隊的資金，使她更有利於在剩餘的競選時間內與川普競爭。而且在賀錦麗和川普的假設性對決民調中，賀錦麗比拜登更有勝算。另一方面，川普的競選團隊將有機會在民主黨內部混亂期間鞏固其資金和媒體優勢。川普在其支持者中擁有強大的號召力，這將有助於他在資金募集和媒體曝光方面佔據優勢。根據最新報告，川普的競選活動資金充足，截至 6 月已籌集 1.28 億美元。

3. 過去總統退選結果以及對股市影響

在歷史上，總統主動選擇不連任的事件並非首次發生。最近一次是 1968 年林登 · 詹森在越南戰爭抗議聲中宣布不再競選連任，然而最終由敵對的共和黨理查德 · 尼克森當選。雖然在距離選舉所剩不多的時間更換候選人是否可以幫助民主黨贏得選戰是個問號，但可以肯定的是，在這次選舉前，股市又出現了更多的不確定性，尤其是原先預期受惠於川普勝選的「川普交易」將出現較大的波動。 

投資策略：拜登退選增加股市選前動盪，「川普交易」的波動加大

拜登退選動搖了原先川普必勝的局面，到選舉前都很難說準哪位候選人會贏得最終的勝利，「川普交易」在近期將會出現較大幅度的波動。然而根據我們的回測（請參考投資雷達》美國總統大選後美股怎麼走？），只要選舉結果不是在共和黨執政且未掌握國會兩院多數席位的情況，美股選後的表現都值得期待。

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