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深度解析高股息,基金經理人揭開ETF「性價比」關鍵!

鉅亨研報
深度解析高股息,基金經理人揭開ETF「性價比」關鍵!(圖:shutterstock)
深度解析高股息,基金經理人揭開ETF「性價比」關鍵!(圖:shutterstock)

去年很多高股息 ETF 漲勢驚人,甚至有人笑說是不是存到飆股,但漲勢過去大家又會擔心跌勢,讓很多投資人產生對高股息 ETF 又愛又怕受傷害的心理,一般投資朋友就可能會開始思考漲多選擇獲利出場,出場時又會猶豫是不是賣錯了,因此我們今天就要來深度解析這些高股息 ETF 的結構,以及如何從高股息的結構中找到能讓自己安心投資的標的。

■ 延伸影音推薦:深度解析高股息 ETF,基金經理人揭開你常忽略的關鍵!

其實在過去台股高股息 ETF 多訴求波動較小、穩定配息以賺取固定現金流,所以當市場出現大漲行情時總報酬 (配息 + 資本利得) 往往落後大盤,台股去年由受惠全球的 AI 浪潮領軍,不論是 IC 設計、AI 伺服器、散熱、智能車等的需求暴增、急單狂下,帶動高股息 ETF 量價齊揚。

選高股息 ETF 除了股利率的高低,買的划不划算也是非常需要在意的課題,事實上,投資市場也有「性價比」的概念,「以相對小風險,追求相對大績效」就是一個具備 CP 值的投資策略,也就是說,在相同的風險下,選擇較高報酬;在報酬相同下,則追求最低風險。而「夏普值」就是常見的 CP 值指標,夏普值用來衡量投資組合報酬和風險,公式是 (報酬率 – 無風險利率)/標準差,所闡述的是「每增加一單位風險,所能額外增加的報酬」,所以一般市場投資人會選夏普值比較高的。

當夏普值越高,表示在相同風險水平下,投資者能夠獲得更多的超額報酬,代表投資組合的效率較高,所以可以說是投資標的的 CP 值。投資人可以利用夏普值來評估不同投資組合的優劣,選擇出最高效的標的;股票很會漲,但波動很大,那夏普值就會被壓低;股票很牛皮,但是不會漲,那夏普值也不會高,所以夏普值比較高的標的,我們也可以把它視為效率值比較高的高效股。

但投資人要自己計算與篩選標的的夏普值,相對會是比較辛苦的,而過去台灣的 ETF 通常都是注重殖利率,不過現在市場有像統一台灣高息動能 ETF(00939),就是將夏普值做為調整權重的依據,在指數編製的世界,其實夏普值就是動能因子的一種。

■ 延伸閱讀推薦:簡介 00939 統一台灣高息動能 ETF(公開資訊統整)

另外,動能因子會拿來其他因子放在一起打分數藉此來調整權重,例如智慧 50 指數就是這樣。那目前市場上以動能作為核心訴求且有對應產品的就是中小型 A 級動能 50 指數,他是用計算個股 Alpha 的方式作為動能的指標,用 Alpha 動能來作選股的依據,動能因子效果強,但變動也會相較大,兩種動能因子 ETF 適合的投資人不一樣,需先評估自身風險偏好。

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無不當之財務利益關係 以往之績效不保證未來獲利
投資人應獨立判斷 審慎評估並自負投資風險

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